19家厂商H1财报：巨头之下三七互娱很能打，小游戏与强势新游是中小厂商破局之道

原标题：19家厂商H1财报：巨头之下三七互娱很能打，小游戏与强势新游是中小厂商破局之道

作者：April Z

来源：点点出海

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题图来源 | pexels

近段时间，各大游戏厂商开始陆续披露 2024 年半年度财报，点点出海统计了已经公开的 19 家厂商的业绩表现。

不出意外，腾讯与网易两大巨头依然断层式领先，其中腾讯 H1 游戏营收是网易的 2.3 倍左右，在此之下，目前还没有看到上半年游戏营收破百亿的厂商。

就业绩趋势而言，没有出现上涨或者下跌的一致性，基本呈现对半分，但若只看净利润，同比下跌厂商的数据远比增长厂商的更为“激烈”，其中不乏过去行业表现亮眼的厂商。

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下文中，点点出海将根据上表以及对应的财报详情来分析处于不同梯队的代表性厂商的具体情况。

两大巨头压制之下，三七互娱业绩依然能打

在分析其他厂商之前，也为了有一个数据上的上限对比，我们先来看看两大巨头的表现。

腾讯上半年游戏营收达 966 亿元，同比增长 4.1%。二季度游戏营收为 485 亿元，同比增长 9%，为近三年以来单季最高，表现相当爆炸。其中本土游戏营收达 346 亿元，同比增长 8.8%，这是在经历了两个季度的同比下降后，再次恢复增长的一个季度，海外营收为 139 亿，同比增长 9.4%。

据悉，本土恢复增长主要得益于《和平精英》（Q2 国内 iOS 端流水约为 15.9 亿，去年 Q2 为 9.24 亿）与《王者荣耀》（Q2 国内 iOS 端流水约为 29.8 亿，去年 Q2 为 26.6 亿）流水恢复同比增长，以及《DNF 手游》自发布以后的强势表现，Q2 测试 40 天就在国内 iOS 端斩获 13.3 亿，除此之外还拥有极高的留存率，加之《无畏契约》国服发布带来收入同比增长，几乎跟《DNF 手游》一样多。

海外的增长首先则是因为《PUBG MOBILE》在日活跃用户和流水实现了两位数的同比增长，其 Q2 的海外双端流水预估在 11.7 亿左右；其次则是因为 Supercell 旗下精品游戏的再焕生机，例如《Brawl Stars》该季海外流水高达 14.5 亿元，是去年同期的 8 倍（2 亿元），此外 5 月 29 日全球上线的新游《Squad Busters》也贡献了 2 亿元的流水；最后则是《无畏契约》海外服月活跃用户的数逐年增长。

网易方面，上半年游戏营收 415 亿元，占总收入的 79%，同比增幅 6.7%，其中二季度游戏营收为 201 亿元，同比增长 6.25%。

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相比于去年，今年的网易明显缺少爆款，上半年新品中仅有《世界之外》最能打，iOS 端贡献流水 2.44 亿元，《永劫无间》虽然目前表现可观，但由于是 7 月上线无法贡献营收。此外，《蛋仔派对》、《逆水寒》、《第五人格》等长线产品表现稳定，H1 国内 iOS 端流水分别为 5.92 亿、12.1 亿、4.2 亿。

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而就当前统计的数据，三七互娱是巨头之下唯一营收近百亿的游戏厂商，也是净利润最高的厂商。其 H1 营收高达 92.32 亿元，同比增长 18.96%，其中本土业务营收达 63.34 亿元，同比增长 33.82%，是三七互娱重要的增长引擎，净利润为 12.75 亿元，同比增长 14.27%。

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长线产品这边，上半年《斗罗大陆：魂师对决》迎来“三周年庆典”，游戏推出新魂师、新玩法，从而拉升日活用户数量，国内 iOS 端半年流水预估在 6900 万，iOS 月流水目前稳定在 1300 万左右，上线的五个繁体中文市场 H1 贡献了 1400 万；

《凡人修仙传：人界篇》国内 iOS 端半年流水为 5840 万，年中开启“周年庆典”版本，通过游戏内全新仙界篇内容，配合流量经营发行策略，市场数据上有一定提升；

《叫我大掌柜》持续利用 IP 联动激活新增，除了我们熟知的《甄嬛传》及《狐妖小红娘》，还有京剧脸谱、广府文化、古代海上丝绸之路等文化内容。一系列操作下来，上半年在国内 iOS 端斩获 2010 万，海外市场更是高达 8900 万。

《霸业》同样在财报期迎来了 1 周年，加之持续的投放，其上半年国内 iOS 端流水也达到了 3630 万元。

重点新游方面，国内先后推出了《三国群英传：鸿鹄霸业》《时光杂货店》等产品，前者首月 iOS 端流水表现不甚理想仅为 600 万，后者则亮眼很多，首月 iOS 端流水预估超 4300 万元。

此外，三七互娱凭借不错的商业嗅觉，成为早期抓住小游戏风口的厂商，利用《寻道大千》、《灵魂序章》等产品吃到大量红利。但由于在小游戏买量方面的大手笔投入也让其 H1 的销售费用上涨了 25.26%，达到了 53.6 亿。

出海方面，重点产品《Puzzles & Survival》、《Ant Legion》、《Puzzles & Chaos》等产品都保持着不错的竞争力，上半年分别斩获了 9.45 亿、1.42 亿以及 1.34 亿。另外，年初至今其还在海外推出了《Mecha Domination》（H1 流水 2950 万）、《Primal Conquest: DinoEra》（H1 流水 1120 万）、《Yes Your Highness》（H1 流水 630 万）等多款新产品。

综合观察，三七互娱国内的增长主要依靠长线运营的老产品以及利润更高的小游戏，海外市场，《Puzzles & Survival》依然能打，去年上线的次新游以及今年上线的新游中都有表现亮眼且具备长线潜力的产品，但其优势赛道依然集中在 SLG。

营收 20 亿至 30 亿厂商仅 4 家，三家业绩增势良好

除去上述三家 T1 级别的厂商，营收在 20 亿以上的第二梯队的厂商有四家，分别是神州泰岳、完美世界、恺英网络以及金山游戏。

虽然以总营收来看，30.53 亿的神州泰岳应属头名，但由于其业务主要由软件和信息技术服务及游戏两部分组成，其中游戏营收为 24.26 亿，因此就游戏营收来说，其是低于完美世界与恺英网络的。

神州泰岳的游戏业务主要在子公司壳木游戏下，H1 毛利率为 72.86%，同比增长 2.65%，游戏客户收入较上年同期上涨 12.03%，主要是《Age of Origins》增长所致，其他主要游戏产品收入保持相对稳定。营业成本上涨 2.07%，较收入增幅小，主要是公司提升运营效率、节约成本开支所致。

就具体产品而言，壳木旗下 5 款游戏均为 SLG，其中《Age of Origins》是 H1 收入最高的游戏达 17.9 亿（美国贡献占比接近 45%），占总游戏营收的 73.75%，活跃用户数为 314 万，ARPU 值为 96.42元，当然该作也是推广花费最多的产品高达 3.92 亿元；紧随其后的则是《War and Order》，收入为 5.6 亿，占总游戏营收的 23.08%，活跃用户数达 157 万，ARPU 值 56.02 元；《Infinite Galaxy》、《War of Destiny》以及《Titan Throne》的收入均未过亿，分别为 7020 万、6400 万以及 3770 万。

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该梯队总营收排名第二，游戏营收第一的厂商是上半年一直处于动荡中的完美世界，多个项目组裁员及裁撤、管理层更换都造成了或多或少得舆论影响。H1 营业收入 27.60 亿元，同比下降 38.12%，净利润亏损 1.77 亿元，同比转亏下跌 146.55%。其中游戏业务营收 26.50 亿元，净利润为 -1.66 亿元。

针对业绩转亏的原因，首先是因为期内数款长线运营的游戏受到生命周期的影响，流水相较于 2023 年上半年存在自然回落。

其次则是由于新游整体表现欠佳。例如，2 月 1 日正式在海外开启公测的《一拳超人：世界》虽然首月流水达 1333 万，但到 6 月时月流水已经不足 100 万。4 月 12 日国内公测的《女神异闻录：夜幕魅影》短期成绩亮眼，首月 iOS 端斩获 3530 万，但 5 月开始流水存在明显下滑，6 月月流水仅有 620 万。登陆中国港澳台及韩国市场后，整体趋势与国内趋同，月流水从首月的 3070 万下降至 6 月的 580 万。

最后则是由于游戏市场的动态变化、产品布局的调整以及长期发展的需要，公司进行了人才梯队的梳理和优化，随之产生的费用对业绩产生了阶段性的影响。

至于如何一挽颓势，早前有消息称完美世界将要入局小游戏，7 月更是传出集团总裁佟庆内部创业小游戏的消息，加之前不久曝光的二次元都市开放世界新作《异环》广受好评，也许入局风口争夺战以及带来下一款《鸣潮》会是其自救之道。

恺英网络在营收方面几乎与完美世界齐平，为 25.55 亿，但其净利润确高达 8.09 亿，且营收和净利润分别实现了 29.28% 与 11.72% 的同比增长，这是公司管理层大换血后连续第五年实现营收和净利润的稳健增长。

分析来看，其旗下《原始传奇》、《热血合击》、《天使之战》、《永恒联盟》《敢达争锋对决》等经典产品整体盈利能力不佳，表现略好的《敢达争锋对决》国内半年 iOS 端流水仅为 1030 万。

而在近一年上线新游，包括《纳萨力克之王》、《石器时代：觉醒》、《新倚天屠龙记》、《怪物联萌》以及《仙剑奇侠传：新的开始》，表现较好的仅有上半年 iOS 流水 8540 万的《石器时代：觉醒》以及 2020 万的《仙剑奇侠传：新的开始》。

如此看来，恺英业绩的增长另有源头，那便是和三七互娱一样，抓住了小游戏的风口，《怪物联萌》、《仙剑奇侠传：新的开始》、《天使之战》等小游戏版都在 Q2 为其带来了巨大的增量。在该梯队的厂商中，金山游戏（西山居为主）与神州泰岳的情况较为趋同，前者营收达 21.98 亿元，同比增长 10% 和后者相差不多。业绩增长均与旗下长线运营产品密切相关，金山得益于《尘白禁区》、《剑侠世界：起源》、《剑 3 无界》等游戏的贡献。其中 6 月推出的移动端《剑网 3 无界》，由于与端游《剑网 3》的全平台数据继承互通，首月月活跃用户达 1146 万，回归游戏用户占比更是达 60%。《尘白禁区》吸金能力不断上升，其 6 月 iOS 月流水还只有 750 万，7 月便翻了两倍来到了 1520 万。

此外，值得特别关注的是，西山居旗下的科幻机甲游戏《解限机》自曝光以来，便保持在 Steam 全球心愿单排行榜 Top100，当前已经完成国内首次公开测试，评价整体不错，有成为新热门的趋势。

第三梯队营收两级分化严重，60% 以上厂商净利润不乐观

在此次统计中，有 12 家厂商的 H1 营收在 20 亿元以下，但由于相关厂商具体营收从 19 亿元至 1 亿元相差较大，点点出海将其分成了上下两大区间。

上区间有四家厂商，分别是吉比特、冰川网络、B 站以及宝通科技，其营收均在 8 亿以上。

在这个区间中，吉比特凭借 19.6 亿的营收、5.18 亿元的净利润稳居第一，但这两项指标都处于同比下跌的状态，分别下跌了 16.57% 与 23.29%。

据悉，业绩的下滑与长线产品的流水下滑密切相关，《问道手游》收入 11.55 亿元，同比下降 14.66%，《一念逍遥（大陆版）》收入为 3.11 亿元，同比下降 54.81%，下滑幅度较大。

而去年上线的《飞吧龙骑士》、《超进化物语 2》、《皮卡堂之梦想起源》，以及期内上线的《不朽家族》、《神州千食舫》、《航海王：梦想指针》，虽然短期数据尚可，长期却不够乐观。

此外，虽然吉比特早在去年下半年就看好小游戏，也推出了《勇者与装备》，但收益并不理想。不过其推出的了《飞吧龙骑士》（境外版）、《Monster Never Cry》（欧美版）、《Outpost: Infinity Siege》（Steam 国际版）表现符合预期，帮助公司出海业务营收达到 2.55 亿元，较上年同期增长 113.77%。

冰川网络与吉比特处于一样境地，营收达 12.06 亿，但净利润亏损 5.15 亿，且两项数据均处于下跌，净利润同比下滑高达 417.3%。

受《X-hero》《超能世界》《Hero Clash》（超能世界海外版）等产品的玩家生命周期较从 3 个月、3 个月、3 个月延长至 7 个月、6 个月、5 个月影响，期内收入减少，加之海外市场流量费用大幅提升、回收周期延长都导致了利润的下降。

相比前两家厂商的黯然，B 站和宝通科技则显得“扬眉吐气”很多。

前者二季度游戏营收达 10.1 亿元，同比增长 13%。这期间运营 8 年之久的《FGO》，在 7 月重返 iOS 游戏畅销榜前 10，当月 iOS 流水达 3420 万；《碧蓝航线》则在其 7 周年庆中，活跃用户数量再创新高；此外，为营收做出巨大贡献的要数 6 月 13 日上线的策略游戏《三国：谋定天下》，公测当天空降 iOS 游戏畅销榜第三，并连续一个月保持在榜单前十，首月 iOS 端流水高达 3.15 亿元，截至目前其 iOS 流水已经来到了 5.51 亿。

后者 H1 游戏营收为 8.14 亿，同比增长 31.66%，其游戏业务主要集中在子公司易幻网络和海南高图。

就产品而言，其代理发行的《D3》、《剑侠世界 3》、《魔力宝贝：旅人》《三国群英传》、《重返未来：1999》、《天龙八部 2》、《完美世界》、《Dunge on Hunter 6》等产品都实现了长线稳健运营。期内特别值得一提，贡献较大的是去年 9 月在日本发行的《ドット勇者》，截至今年 6 月其流水已经突破 1 亿美元。

下区间集中 8 家厂商，营收集中在 5 亿元至 1 亿元之间，净利润集中在 -1.2 亿至 1.4 亿元之间。

就业绩趋势而言，君海游戏以净利润同比增长 243.05% 的成绩居于第一，富春股份则以净利润同比下滑 292.72% 位于最后。但前者净利润的增加主要得益于采用智能投放系统、精简组织架构，其王牌产品《蚁族崛起》由于衰退期，流水处于明显下滑中。

总体来看已经统计的 19 家厂商，长线产品稳定运营其实已经无法让对应厂商稳坐钓鱼台了，控制买量及人力成本、快速抓住当下风口、推出强势新游，才是实现不断增长的良药。

参考资料：

1、腾讯2024年上半年业绩简析

2、恺英网络：有业绩，无“游戏”

3、24H1上市游戏公司成绩单，近四成下滑小游戏变为关键胜负手

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