北京时间 2025 年 8 月 27 日，欢聚集团（NASDAQ:JOYY，简称“欢聚”/“集团”）发布 2025 年第二季度财报。第二季度，欢聚集团收入 5.08 亿美元，同比下降约 10%，环比增长 2.7%。调整后净利润达 7700 万美元，同比增长 3.9%，环比增长 21.8%。集团 Q2 经营性现金流达 5760 万美元，截至 6 月 30 日，净现金为 33 亿美元，显示了较强的财务韧性和流动性。此外，欢聚集团首次披露调整后 EBITDA（息税折旧摊销前利润），2025 年第二季度达 4820 万美元，同比增长 25.7%，环比增长 19.3%。

欢聚集团董事会主席兼首席执行官李婷表示：欢聚的多元增长引擎战略正在逐步取得成效。第二季度，BIGO 广告技术平台增长强劲，在多渠道流量覆盖以及各垂类广告预算获取等方面均取得了实质性进展。尤其在 AI 技术的应用上，欢聚针对直播场景和广告投放场景，分别优化模型算法，随着规模的积累，进一步提升广告投放效率，这也将反过来推动广告主预算需求和流量的加速增长，形成正向战略飞轮效应。

 

欢聚集团积极兑现长期、可持续的股东回报。2025 年 1 月 1 日至 6 月 30 日，欢聚集团累计回购及派息 1.35 亿美元。此前，集团董事会授权通过股东回馈计划，自 2025 年到 2027 年，集团将派发约 6 亿分红，并最多可回购3亿股票，即总计约 9 亿美元，回馈股东的长期支持。

直播核心产品收入多区域回暖，全球社交产品 MAU 环比回升 

第二季度，欢聚集团收入 5.08 亿美元，其中，直播业务收入 3.75 亿美元，同比下降 18.5%，环比增长 1.1%。

 

欢聚近 11 个季度的总收入情况，单位为美元

欢聚 Q2 直播收入部分主要由 BIGO 驱动，BIGO 直播收入为 3.55 亿美元，恢复环比增长，较上一季度增长 1.1%；BIGO 板块其他收入约 0.9 亿美元，环比增长 13%。

 

图源欢聚财报

通过优化内容与付费体验运营，BIGO 直播付费用户环比增长 3.7%。在内容运营优化方面，二季度，Bigo Live 通过内容跨区分发算法优化、实时 AI 翻译等，提高跨区消费效率，欧美用户跨区消费积极性持续提升。围绕主播生态，Bigo Live 上线主播学院，为各梯队主播提供阶梯式课程，完善开播工具与运营支持，推动 Bigo Live 开播人数环比提升 1.6%。在付费体验运营方面，Bigo Live 通过精细化阶梯式激励及专属特权设计，高端付费用户数环比增长 13%，并结合区域特色活动，持续推出创新互动礼物，有效调动用户消费热情。从区域分布角度看，第二季度，Bigo Live 发达国家直播收入环比正增长，其中欧洲区域强劲反弹，收入环比增长 6.5%；在东南亚区域，Bigo Live 收入亦环比增长 3.9%。

 

欢聚近 6 个季度的地区收入情况，单位为美元

此外，财报会议上，集团表示将持续推动内容精细化运营，尤其是腰部主播的激励，随着更优质、更多元的内容生态体形成，以及中东新语音产品矩阵逐步贡献增量，欢聚预计，其直播收入将在下半年延续环比复苏趋势，并在 2026 年重返增长轨道。

得益于高质量获客与产品体验的持续优化，欢聚集团全球社交产品 MAU 达 2.63 亿，BIGO 付费用户达 150 万，均恢复环比增长趋势。

 

欢聚旗下产品近 11 个季度全球 MAU 和 BIGO 付费用户数

对于今年第一季度的“触底”表现，公司管理层表示，主要受季节性波动和此前“下架”风波影响，二季度，直播业务实现环比的企稳回升，旗下BIGO的三款核心产品的直播收入均录得环比增长，付费用户的环比增长为驱动因素。

 

Bigo Live 举办直播活动庆祝泰国宋干节

获取优质用户是欢聚集团持续直播变现的基石，也为广告等其他变现模式贡献动能。对于 MAU 触底回升的数据，Bigo Live 基于 ROI 持续优化用户增长，推动 MAU 环比增长 2.3%，新设备 30 日 ROI 环比提升 4.4%。同时，集团 IM（即时通讯）产品持续聚焦用户体验，推动产品月活有机增长。第二季度，IM 产品 MAU 环增 340 万，人均使用时长同比增长 12.8%。

 

欢聚旗下 3 款主要产品 Bigo Live、Likee 和 Hago 近 11 个季度的 MAU 及占比情况

 AI 赋能广告业务增长，欢聚 Q2 盈利情况优于预期

非直播业务部分，欢聚集团本季度非直播收入 1.32 亿美元，同比增长 25.6%，环比增长 7%，占集团营收总比例增长至 26.1%，第二增长曲线展现出巨大的发展潜力。作为欢聚长期布局的战略性业务 BIGO Ads 收入同比增长约 29%，环比增长约 9%。

 

欢聚近 11 个季度的其他收入情况，单位为美元

在流量侧，BIGO Ads 除了独家拥有约 2.63 亿欢聚自有流量资源，还建立了整合多渠道优质流量的广告技术平台，已实现和多个全球大型广告聚合平台（AppLovin MAX、Unity LevelPlay等）、联网电视（CTV）等多渠道流量对接。

在广告预算侧，受益于 AI 驱动的算法迭代、流量规模增长、区域市场扩张和游戏投放的强劲需求，BIGO Ads 以效果广告为主的 IAA、IAP 及 Web 端等多垂类预算均表现强劲，日流水持续创历史新高。从广告投放场景来看，BIGO Ads 广告技术平台基于 LLM 对流量侧用户行为的深度识别与动态建模，实现了对中长尾流量和新兴垂类用户的精准刻画，冷启动场景下的用户理解效率与投放精准度显著提升。在此基础上，AI 实现了从智能数据打标、高精度受众定向、生成式创意优化，到实时预估竞价与动态预算分配的全链路赋能，大幅提升了广告主的转化效率与三方媒体的变现收益，有力推动 BIGO Ads 在各垂类的迅速拓展与规模扩张。此外，得益于集团全球网络基础设施和工程效率优化的中台能力，BIGO Ads 在计算资源成本方面获得额外优势。

 

盈利方面，第二季度欢聚集团盈利情况远超预期，调整后净利润达 7700 万美元，同比增长 3.9%，环比增长 21.8%。Non-GAAP 经营利润达 3830 万美金，同比增长 27.9%，环比增长 23.6%。Non-GAAP 下的 EBITDA（息税折旧摊销前利润）达 4820 万美金。同比增长 25.7%，环比增长 19.3%。Non-GAAP 毛利率达 35.6%，经营利润率达 14%，环比均有提升。

 

欢聚近 11 个季度的 Non-GAAP 净利润情况，单位为美元

写在最后

第二季度，欢聚集团直播业务回归增长轨道，长期布局的广告业务在AI加持下开始显现优势。电话会上，欢聚集团对未来发展持积极态度。

具体来看，直播业务方面，欢聚计划依托年度盛典等重点运营活动和内容精细化运营，重点扶持腰部主播，提升区域的主播和用户的活跃度，带动区域直播变现的增长。非直播板块方面，第三季度广告业务进入传统旺季，欢聚预计广告收入将继续保持两位数的同比增长，推动集团整体收入继续环比增长。从第二季度起，集团整体步入企稳的回升通道，并有望在第四季度实现集团收入同比和环比的双增长。

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