引言：美国道琼斯指数屡创历史新高，截至 2021 年 8 月 23 日，收盘 35120.08 点，从月线趋势看，呈现加速上扬趋势，市场风险逐步积累。与此同时，比特币市场在今年出现较大波动，5 月份出现暴跌，从 $60000/枚下跌一度逼近 $30000/枚，爆仓用户尸横遍野，而进入 7 月则出现快速反弹，近日价格回到 $50000/枚。

在这一过程中，以福米科技、富途证券为代表的国内金融投资类 App 纷纷出海，并取得了较好的市场表现。美国证券投资市场风险已经较大，国内金融投资类 App 是否还适合进入美国市场呢？飞书深诺策略中心对此进行研究，分析了市场利好政策，并指出其中需要关注的风险。

美国投资市场双利好

政策支持，市场火热带动居民进入金融投资市场热潮的涌现

1）政策推动美股行情持续上涨：在无限量化宽松政策刺激之下，美国股市在 2020 年疫情初期发生短暂熔断后一路走高，到 2021 年 2 月纳斯达克指数相比于疫情崩盘前高点又上涨了 44%，这刺激了大量投资者涌入美国股市。

2）投资者对美股保持乐观：近 70% 投资者认为美股依然处于后期牛市，股票目前还是最受美国消费者欢迎的投资工具，这有利于证券类 APP 下载量的上升。

比特币成为美国投资市场的新宠

1）大量美国人已拥有加密货币：新冠疫情流行激发了美国消费者对未来能够确保自身财务安全的金融产品的兴趣，82% 的美国人已经投资金融产品（疫情前为 52% 左右），其中比特币已经成为美国第四大受欢迎的投资工具，22% 的美国人已经拥有了某种形式的加密货币。

2）加密货币交易所第一股上市： 2021 年 4 月，加密货币第一股 Coinbase 上市，也加强了投资者的的信心，使得比特币相关 APP 下载量保持领先。

在金融投资市场火爆的背景下，美国金融类 APP 的下载同步增长。数据显示，2020 年美国金融类 APP 下载量达到 7.08 亿次，同比增长 13%，其中金融投资类 APP 的需求增长明显，证券类和加密货币类投资 APP 下载量始终居前。研究发现，政策推动美股上涨、投资者信心增强、疫情之下希望保障自身财务安全等是主要的推动因素。

利好之下，警惕风险&危机

虽然美国市场证券及加密货币等金融投资类 APP 下载量维持领先，但我们也需注意到其中蕴含的风险与危机，在无新的利好因素刺激下，美股大市进一步上行的空间有限，通胀风险加剧、资本利得税改革等或都将造成美股动荡，证券投资类 APP 下行风险增加： 

通胀风险加剧，美联储缩减 QE、加息预期增强，极大影响金融市场

目前美国物价已经出现了明显的上涨，5 月 CPI 已超过 5%，6 月 17 日美联储公告也大幅上调了对 2021 年的通胀预期至 3.4%（原来为 2%），同时表示通胀可能比预期的更高、更持久。更高的通胀预期可能使得加息会更早的到来，美联储表示第一次加息或将在 2022 年底前实现，但如果通胀压力持续存在，加息时间可能进一步提前。届时将导致短端利率的抬升、期限利差的收窄，对金融市场造成极大的影响，尤其不利于股票市场表现。

彭博社的调查也显示，约 40% 的受访经济学家预计，美联储紧缩的第一步将在 8 月底暗示缩减买债规模，大约 24% 的受访经济学家预计 9 月会宣布缩债。缩债作为加息的第一步，无疑将成为大概率事件，美联储的政策转向已经难以避免，3 季度下旬或将是美股风险集中爆发的时间点。

加征资本利得税，利空美股市场

如果资本利得税改的起始有效日最终确定为 2022 年 1 月 1 日，则“散户加杠杆”资金的大概率流出可能会在 4 季度对美股的表现造成负面影响。

其他因素的影响

与此同时，在疫情依然肆虐全球的背景下，消费者首先考虑的是人生安全，其次再是投资收益，美国市场金融投资热情高涨，不排除机构热钱和政府政策等众多因素共同导致，因此我们认为，下半年美国股市或将面临下跌风险，一旦美联储通过收紧货币政策缓解通胀压力，美国乃至全球股市将出现震荡，就目前而言，美国的金融投资市场处于高风险区域。

从金融投资类 App 的盈利模式看：交易佣金、融资收益、定制化服务、资讯订阅是主要的收入来源，更何况在美国市场，大多数金融投资产品为吸引用户而实行交易 0 佣金。这就造成，虽然相关 App 产品的下载量较高，但真实收入状况不得而知，假如美国金融市场剧烈波动，这些 App 的收益会受到严重的影响。

此外，近年来中美对抗日益激烈，类似于 2020 年封禁 TikTok 事件有可能再度发生，不排除国内金融类 App 在美国市场被封禁的可能，因此相关企业需要做好万全准备，以应对众多不可控因素的影响。

综上所述，美国金融投资市场的火爆带动国内相关 APP 的出海，并在美国市场有不错的表现。从广告消耗层面来看也呈现快速增长的趋势。但我们必须清楚的看到，这类产品的火爆伴随着的是美国金融市场的步步攀升，其风险点在于政策的变化、经济通胀的压力等因素，届时 APP 的新增安装和变现回款将出现困难，可能会有坏账的风险。我们认为，相关的从业者应该及时意识到其中存在的风险，未雨绸缪，当危机真正到来之时才能合理应对。飞书深诺也将对金融出海领域进行进一步的研究，敬请期待。

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