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近日，连连数字科技股份有限公司向港交所递交招股书。

连连数字成立于 2009 年 2 月，是一家第三方支付服务提供商。2016 年进军跨境支付业务，凭借全球牌照建立了全球支付网络，为跨境商户和企业提供综合数字支付解决方案。

IPO 前，连连数字拿到光大投资、赛伯乐、红杉中国、中金资本、泰康保险等机构的投资，累计融资超 41 亿元，估值 3 年涨了 3 倍，达到 150 亿元。

连连数字是创始人章征宇的二次创业，公司还成功吸引到中金资本的投资人加入管理团队，出任 CEO。

转型跨境支付,三年募资 41 亿元

连连数字的发展可以分为两个阶段，前期聚焦国内支付，后来转型跨境支付。

2011 年，连连数字获得了中国人民银行颁发的《支付业务许可证》。当时支付行业的情况是，支付宝、腾讯拥有庞大的用户群和资金，而快钱、易宝、汇富天下、拉卡拉等几家独立的第三方，都已成立多年。

能做的全做完了，连连数字能做什么，是团队面对的难题。

布局垂直行业，成为问题的答案。借着世界杯的契机主攻彩票行业，连连数字把支付和返奖结合起来，在产品推出两三个月的时间内，覆盖了彩票行业前三十家公司，一举打开了局面。

2016 年，连连数字开始布局跨境电商支付业务，在香港设立第一家海外办事处。两年后，连连数字进入英国、爱尔兰、巴西。

中小微企业在中国外贸出口总额中占有半壁江山，但传统银行提供的跨境服务速度慢、透明度低、成本高、门槛高，连连数字希望能解决这些痛点。

连连数字的综合数字解决方案向跨境商户和企业，提供收款、付款、收单、汇兑、虚拟银行卡及聚合支付等服务。

开启国际化战略后，连连数字吸引了众多机构投资者的关注。

2018 年上半年，连连数字从光大投资、赛伯乐、普华资本等投资机构手里募集了 23.8 亿元，公司估值 40 亿元。

仅仅半年后，连连数字完成第二轮融资，红杉中国和博裕资本进入，共投资 3 亿元。这一轮估值涨到 70 亿元。

2019 年 6 月，开启第三轮融资，合计拿到资金 3.5 亿元，投资方包括中金资本、泰康保险等，估值涨到 120 亿元。

2020 年 10 月，完成第四轮融资，拿到 10.9 亿元，投资方包括泰康保险、联力投资、浙创投等，估值继续涨到 150 亿元。

三年间，连连数字共募集 41.2 亿元，估值从 40 亿元上涨到 150 亿元，上涨了近 3 倍。

IPO 前，创始人章征宇为第一大股东，持股 28.54%。按照 150 亿元的公司估值计算，身价近 43 亿元。

光大投资为最大机构股东，持股 7.88%。博裕资本、红杉中国分别持股 6% 和 5.26%。

创始人章征宇颇为低调，媒体上很少见到关于他的报道。连连数字是他的第二次创业。

章征宇现年 57 岁，先后在浙江大学获得计算器软件学士学位、在美国南加州大学取得公共政策及管理硕士学位。

从美国回来后的 2003 年底，章征宇初次创业，与十六个朋友一起出资创办了国内首家网络安全企业天融信，章征宇担任董事长多年。2015 年，天融信挂牌新三板。

2016 年 8 月，深交所主板上市公司南洋股份以 57 亿元的价格收购天融信 100% 股权。当时章征宇持有天融信 13.3% 股权，价值近 8 亿元。

连连数字的管理团队也出身“名门”。

CTO 王愚曾在蚂蚁金服担任了 2 年高级技术专家，此后转战众安在线担任技术副总裁。最终加入连连数字任 CTO。

CEO 辛洁则来自投资方之一的中金公司。辛洁曾在中金公司工作多年，先后担任中金公司首席财务官、中金资本董事总经理等职位。

跨境客户占比 99%

支付行业最核心的门槛是牌照。连连数字招股书中透露，其是唯一一家在美国所有州均持有货币转移牌照的公司，已在全球拿下 64 项支付牌照及相关资质，可覆盖超过 100 个国家及地区，并支持使用超过 130 种货币进行交易。

另外，连连数字还与美国运通合资成立了连通 （杭州）技术服务有限公司，连通于 2020 年 6 月获得中国人民银行颁发的银行卡清算业务许可证，成为中国银联之后，中国第二家银行卡清算机构，也是中国首家中外合资银行卡清算机构。

近几年，连连数字客户群持续扩张，中国跨境商户在客户总数中占绝对优势。2022 年，活跃中国跨境商户和企业 84.5 万家，占当年总活跃客户数的 99% 以上。

伴随客户数量的增长，支付额增长迅速。总支付额由 2020 年的 8,494 亿元增长 14.3% 至 2021 年的 9,712 亿元，并增长 18.7% 至 2022 年的 11,530 亿元。

连连支付的收入主要有两个来源，即数字支付服务和增值服务。连连数字按照交易额一定百分比向客户收取服务费，或按每笔交易收取固定服务费。

2020 年、2021 年和 2022 年，连连数字收入持续增长，分别为 5.9 亿元、6.4 亿元和 7.4 亿元，复合年均增长率为 12.3%。

从收入结构来看，绝大部分收入来自数字支付服务，其中跨境支付又占大头。

三年间，全球支付业务收入分别为 3.8 亿元、4.4 亿元和 4.8 亿元，复合年均增长率为 12.5%，分别占公司收入的 64.2%、68.4% 及 64.4%。

境内支付收入分别为人民币 1.6 亿元、1.5 亿元和 1.5 亿元，分别占总收入的 27.2%、22.9% 及 20.4%。

增值服务收入占比小，但增速很快，分别为 780 万元、2180 万元和 9110 万元，复合年均增长率为  241.7%，分别占总收入的 1.3%、3.4% 及 12.3%。

2020 年、2021 年 2022年，公司的毛利率分别为 64.3%、68.2% 及 62.7%。

全球支付的毛利率显着高于境内支付。三年间，全球支付的毛利率分别 为 83.1%、82.0% 及 78.5%，境内支付的毛利率分别为 23.7%、30.4% 及 29.0%。

招股书解释称，毛利率差异主要由于公司的全球支付业务可以提供汇兑等毛利更高的产品。

2020 年、2021 年及 2022 年，销售及营销费用分别为 6900 万元、8990 万元及 1.39 亿元，分别占本公司收入的 11.7%、14.0% 及 18.7%。

销售费用率逐年上涨。跨境支付行业竞争激烈，仅国内就有 30 多家第三方支付提供商获得国家外汇管理局颁发的跨境外汇支付业务试点批准，连连数字需要投入更多费用争取客户。

2020 年、2021 年及 2022 年，连连数字的经营亏损分别为 1900 万元、6600 万元和 1 亿元，三年合计经营亏损近 2 亿元。

连连数字持有的现金及现金等价物连年大幅减少，截至 2020 年、2021 年及 2022 年 12 月 31 日，分别为 13 亿元、8.7 亿元及 1.5 亿元。

同时，2022 年还新增银行借款 2.6 亿元。

除了持续经营亏损，连连数字多次向合资公司连通注资，也消耗了大量资金。

连通成立于 2017 年，根据双方协议，连连数字持有连通 50% 的股权，但对连通的经营并无控制权。

连通最初注册资本为 10 亿元，2021 年 1 月增加到 37 亿元，2022 年 11 月注册资本再增加到 50.6 亿元。

连连数字共需要承担 25.3 亿元，已支付 24 亿元，还剩余 1.3 亿元需要在 2023 年支付。

资金紧张，连连数字亟需上市融资。

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