原标题：迪士尼需要“新增长故事”

编译：华尔街大事件

来源：美股研究社

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在经历了惨淡的 2023 年之后，迪士尼似乎没有从过去几年的失败中吸取任何教训。迪士尼今年的表现非常糟糕，以至于环球影业超越迪士尼成为 2023 年票房收入最高的电影制片厂。迪士尼自 2016 年以来一直稳居全球票房榜首，自 2015 年迪士尼收入达到 69 亿美元以来，环球影业就再也没有排名第一。   

由于好莱坞罢工，2024 年的预测效果不佳，消息变得更糟。2023 年国内票房将突破 90 亿美元，但预计 2024 年票房销售额将降至 80 亿美元。

漫威最近取得了漫威系列有史以来最弱的开局成绩。影片上映近两个月后，目前全球票房勉强突破 2.05 亿美元大关。这部漫威电影将成为自 2009 年迪士尼收购漫威工作室以来表现最差的系列电影。

迪士尼在票房方面遇到了巨大问题，在视频流媒体市场也面临着巨大压力。现在，近 6.5% 的订户每月都会取消服务。

流媒体服务以低廉的价格说服人们放弃有线电视，突然间，订阅价格的上涨导致取消数量大幅增加。毫不奇怪，视频流服务是为了吸引寻求更高价值的有线电视订户而建立的，而大幅的费率上涨正在迫使更多的人取消服务。

Disney+ 现在对 Hulu/ESPN+ 捆绑服务收费 24.99 美元，该服务最初于 2019 年底推出，价格仅为 12.99 美元。订阅量在 4 年期间飙升了近 100%，Disney+ 三人组实际上每月上涨 2 美元，其中包括要求用户查看广告。

目前持有迪士尼是一项复杂的投资。该股的交易价格仅为预期每股收益目标的 21 倍，但这家媒体公司必须将盈利增长 17% 才能达到分析师对 2024 财年的目标。

该公司连续两个季度未达到收入目标，质疑迪士尼如何能够在明年实现如此大幅的收入增长。业务方向上没有任何内容支持这家媒体巨头在本季度除了对 Disney+ 订阅服务积极收费以应对持续取消的情况之外。

迪士尼刚刚与 ValueAct 的积极分子达成协议，支持迪士尼的董事会成员名单，而 Blackwells Capital 正在提拔自己的董事会成员，尽管他们支持首席执行官博格·艾格（Bog Iger）。由纳尔逊·佩尔茨（Nelson Peltz）管理的特里安基金（Trian Fund）仍在寻找董事会成员，而董事会成员仍然对迪士尼持批评态度。

如果迪士尼能够在未来 3 年实现近 20% 的每股收益增长率，那么该公司就不会有那么多积极分子参与该业务。每股收益预期继续下滑，使我们对该股的看法为中性。

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