阿里韩国合资公司这个事，还是有点水平的

墨腾创投 • 2024-12-30 17:14

原标题：阿里韩国合资公司这个事，还是有点水平的

作者：墨腾创投（ID：MomentumWorks）

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题图来源 | pexels

上周，韩国多家媒体报道了阿里巴巴与韩国易买得（E-Mart）计划成立合资公司的消息。根据报道，这家合资公司双方各持股 50%，将整合易买得旗下电商平台 Gmarket 和阿里巴巴的跨境电商业务速卖通在韩国的业务。合资公司总估值约为 40 亿美元。

国内有些报道将此次合作与韩国当前的政治环境联系在一起，这显然是扯得有些远了。

其实，易买得是韩国三大零售集团之一新世界集团（Shinsegae Inc.）的超市业务版块，也是韩国最大的连锁超市品牌之一。易买得也曾经在中国开展过业务，但是 2017 年由于一个大家都熟悉的原因最终决定退出中国市场。

除了新世界，韩国另外两大零售集团分别是大家熟悉的韩国乐天（Lotte）和现代（Hyundai）。

新世界集团的股权结构与背景

新世界集团的三大股东分别是：

. 郑有庆：持股 18.56%，新世界集团副会长；

. 韩国国民年金（政府养老金）：持股 11.79%；

. 李明熙：持股 10%。

值得注意的是，李明熙是三星创始人李秉喆的女儿，前会长李健熙的妹妹，现任会长李在镕的姑姑。而郑有庆是李明熙的女儿，两人合计持有 28.56% 的股份，是新世界的实际控制人。

除此之外，就没有其他股东持股超过 5% 了。

Gmarket 的前世今生

Gmarket 的发展可谓命运多舛。它于 1999 年成立，曾一度成功登陆纳斯达克，但在 2009 年被 eBay 收购后退市。2021 年，eBay 将包括 Gmarket 在内的韩国电商资产打包出售给新世界集团。

Gmarket 的早期创始人是具永培，他后来在新加坡创立了 Qoo10。然而，最近 Qoo10 旗下电商平台频频爆雷，具永培也被韩国警方申请逮捕。

今年 10 月，新世界宣布了一项重组计划，将集团拆分为新世界百货和易买得两大独立实体，分别由郑有庆和她的哥哥郑溶镇掌管。郑溶镇目前是易买得的最大股东，持股 18.56%，这一比例与郑有庆在新世界的持股比例相同。

尽管有庞大的集团支持，但 Gmarket 的表现却始终拖累大局。这可能也是促使新世界寻求合作的重要原因之一。

值得一提的是，这种通过和当地大型零售集团合资的方式进入出海市场的案例，在我们最近出版的《外卷：中国互联网巨头的全球征途》中也有深入探讨，其中包括京东与尚泰集团合资失败的详细分析，值得进一步参考。

跨境电商在韩国市场的挑战

近年来，速卖通和拼多多的 Temu 在韩国市场表现强劲。与其他发达国家的空运物流不同，韩国跨境电商可以利用中国山东港口的滚装船实现海运配送，其综合时效并不逊于空运，且基本不会出现类似空运的运力紧张的问题。

不过，大规模的跨境电商进口不可避免地影响到本地零售行业和劳动力市场的利益。这种背景下，政商势力的“蛋糕”需要被重新分配。Temu 在印尼、越南等国遭遇的阻力，更多源于政策保护与利益平衡，而非外界炒作的假货或质量问题。

因此，在政商势力强大的市场，与本地有影响力且能力突出的合作伙伴联手，显然是更明智的选择。这不仅降低了市场进入的风险，也为本地合作伙伴带来了技术、资金和经验支持。这种模式也是大型日本企业拓展韩国及东南亚市场时的主要方式。

前者的经验和教训

阿里与新世界的合作，与去年 TikTok Shop 收购 Tokopedia 的操作有着异曲同工之处。不同之处在于 TikTok Shop 当时面临政策封禁的压力，迫切需要通过并购重返市场，而 Tokopedia 本身已陷入困境。而 Gmarket 的股东并未面临生存危机，虽然易买得股价持续下跌的情况令人头疼。

韩国的分析师们对这项合作看法不一，有些认为 Gmarket 本来也没有一个明确的策略，所以和阿里合作是一条可以看到希望的道路；有些则对两家是否能有效地协同表示怀疑态度。新世界公布消息后，易买得的股价跌了将近 10%，而和 Gmarket 合作的物流公司 CJ 大韩通运的股价则涨了超过 5%。

无论如何，双方未来在合作过程中如何明确分工和管理预期，将是合作成败的关键。理想的模式是：一方专注执行，另一方提供资源支持。如果双方都试图直接参与执行，就非常需要努力避免之前京东与泰国尚泰集团合资公司失败的覆辙。

不过，可以预见的是，如今的决策者们已从前人的经验中吸取了足够的教训。阿里与新世界的合作是跨境电商与本地零售巨头共赢的一次尝试。这一步如果跑通的话，也有可能成为韩国电商市场的一个新拐点。

接下来看 Temu 除了半托管和本对本之外，还有没有其他大招了。

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