原标题：亚马逊(AMZN.US)2025年Prime Day大促即将开启！小摩：日均销售额预计同比增长10%

作者：智通财经庄礼佳

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智通财经 APP 获悉，展望即将到来的亚马逊 2025 年 Prime Day 大促活动，摩根大通在研报中表示，尽管宏观压力依旧，但优惠力度与拉长至 4 天的活动时长将推动需求增长，预计活动日均销售额将同比增长约 10%。小摩对亚马逊的股票评级为“增持”，2025 年 12 月目标价为 240 美元。

据悉，亚马逊将在 7 月 8 日至 11 日于 26 个国家开启第 11 届年度 Prime Day 会员日大促活动，推出覆盖 35+ 个产品类别的数百万项优惠。值得注意的是，今年会员日将延长为 4 天，是过去六年来持续 2 天活动时长的两倍。

小摩预计，在这 4 天的活动中，亚马逊自营（1P）、第三方（3P）以及实体门店的日均销售额将比 2024 年会员日增长约 10%。小摩表示，其对亚马逊会员日日均销售的预测已计入该行对亚马逊 2025 年第三季度净销售额增长 9.6%（剔除汇率影响）、即接近 1750 亿美元的整体预期。该行补充称，其预测的增长率尚未包括来自广告、订阅/Prime 会员增长或 Prime 生态系统其他部分的潜在增量收入，但认为会员日的财务收益将远远超出这四天的活动期间。

小摩指出，会员日有望在传统零售淡季推动返校/返校大学购物提前启动；第三方卖家参与、创纪录的快速配送、对生活必需品的聚焦，以及 Prime 生态系统的扩展，都提高了消费者的购买意愿和频率；地区化战略带来了显著的运营改善，使亚马逊更有能力应对会员日的高峰需求，同时也为下半年购物季提前优化库存水平。

小摩表示，更长的会员日活动时间也意味着，尽管面临关税挑战，亚马逊拥有充足库存，这很可能得益于过去几个月的超前采购。尽管市场担心部分第三方卖家由于关税压力而选择不参与会员日，且有报道指出亚马逊在第二季度有选择性地对美国履约中心实施了容量限制，以保障履约网络效率，但该行认为亚马逊和第三方卖家已采取切实措施将库存提前转入系统。

小摩称，其增长预测中也考虑了来自宏观经济波动和消费者信心疲软的持续压力，但相信会员日期间的大规模折扣、优惠券和活动时长的延长将有助于稳定需求趋势，因为消费者愈发热衷于寻找超值商品。

小摩表示，亚马逊仍是该行的最佳投资观点（Best Idea），予其 2025 年 12 月目标价为 240 美元，基于对该公司 2026 年自由现金流（FCF）为 750 亿美元的预期，并按约 32.5 倍自由现金流倍数估值。

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