原标题：Shopee即时零售订单涨35%！电商卖家的利润正被"匀"过去？

作者：果然

来源：东南亚电商观察

题图来源 | pexels

近日，Shopee 母公司 Sea Group 交出了一份漂亮的 Q1 财报：GMV 373 亿美元，增长 30%；营收 51 亿美元，增长 45%。盘后股价涨了 13%。

图源：Sea Group 2026 Q1 季度财报

另一边，4 月的流量数据却显示 Shopee 多个站点均呈现下降趋势，Shopee 印尼站、越南站、泰国站、马来西亚站和新加坡站访问量分别下降了 0.83%、7.36%、5.49%、5.25% 和 8.91%。Lazada 越南更是跌了 22.85%。Q1 的狂欢和 4 月的回调，中间其实缺了一块拼图。

GMV 涨了 30%，但卖家的“平台税”涨得更快

财报里有一个数字被轻描淡写地带过，核心市场收入（佣金+广告）涨了 61%，远超 GMV 的 30%。

这不是同比例增长，是变现效率的跃升，意味着平台从每一笔 GMV 里抽走的部分正在变大。

佣金、广告、交易处理费，这套组合拳在 Q1 已经打得相当漂亮。越南站 5 月起交易处理费从 4.91% 上调到 6%，菲律宾站新开“卖家增长服务费”，马来西亚 COD 退运包裹直接收 8 美元一件。

当然，列举的三项费用调整仅是众多费用上涨中的寥寥数例，据 Shopee 公告，下月还有多项费用将进行调整。

但与此同时，增值服务收入反而跌了 8.1%。官方解释是“运费补贴净额冲抵”。翻译一下：平台把物流补贴从账面收入里抹掉了，但补贴本身可能并没有消失，只是换了个记账科目。

对卖家来说，这构成了一个完美的信息不对称：你看到 GMV 在涨，觉得自己踩对了风口；你没看到的是，平台的变现引擎已经换挡，而你加的每一单油，都在给这台引擎输血。

这些不是孤立的规则调整，它们很大概率是核心市场收入+61% 的底层来源。当平台上的卖家数量足够多、竞争足够激烈，平台就有了定价权，它不需要强迫你留下，你只需要比隔壁卖家多扛 1% 的费用，你就留下了。

这就是“平台税”的隐蔽性：它不是一次性加税，而是把成本拆成广告竞价、手续费、退运费、合规费，让你在每一笔订单里多付一点点。

对跨境卖家来说，这是一个 ROI 的拐点信号。如果你还在用以前的定价模型跑 2026 年的平台，你的毛利率正在被这“1% here, 1% there”的费率调整慢慢吃掉。

4 月流量回调，不是一个季节性噪音

有人喜欢把 4 月的流量下滑归结为“斋月后回调”或者“Q1透支需求”。

但从越南 Lazada 掉了 22.85%，马来西亚掉了 14.24% 来看，这已经不是“回调”，这是部分市场在重新定价电商渠道的流量价值。

TikTok Shop Q1 在东南亚六国 GMV 同比翻了 103%，泰国单国冲到 52 亿美元，已经超过印尼。内容电商的流量是内生的，不需要像货架电商那样去 Facebook 和 Google 买量。

当 TikTok Shop 的包裹量在一些市场已经超过 Shopee，当 Shopee 的流量成本在上升，而转化率并有同比例增长——最终这笔账，会以一种更隐蔽的方式摊到卖家头上：更高的广告竞价、更贵的履约费用、更严格的合规门槛。

4 月的流量数据，其实是市场在提前投票。

另外一个卖家容易忽视的重要信号是：财报电话会上，管理层花了不少篇幅讲即时零售，Q1 即时配送订单量同比增 35%，单均成本降 20%，接入了 7000 家便利店和药店。

即时零售是 TikTok Shop 短期内打不进来的阵地，它需要本地仓配、骑手网络、单店商户接入。Shopee 通过 ShopeeFood 已经搭好了基础设施。这套剧本，国内已经演过一遍：抖音电商崛起后，美团用高频近场业务对冲低频远场。

但这里有一个卖家很少意识到的问题：即时零售的抽佣结构和远场电商完全不同。履约更重、价格更敏感、SKU 更浅。 当这块业务占到 Shopee GMV 的个位数百分比并且继续扩张，平台的综合抽佣率会被拉低，而平台不会允许自己的利润率被稀释。

那么被稀释的部分去哪了？去看看 5 月密集出台的费率调整通知，答案就在那里。

Forrest Li 在财报里承诺：2026 年 Shopee 全年 GMV 增长约 25%，调整后 EBITDA 不低于 2025 年。Q1 EBITDA 同比跌了 15.6%。这意味着下半年平台必须大幅压缩成本，或者大幅提高变现率。

当平台开始“加深护城河”的时候，卖家也不妨思考自己的护城河在哪里。

文章信息来自于东南亚电商观察，不代表白鲸出海官方立场，内容仅供网友参考学习。对于因本网站内容所引起的纠纷、损失等，白鲸出海均不承担侵权行为的连带责任。如若转载请联系原出处。

友情提醒：白鲸出海目前仅有微信群与QQ群，并无在Telegram等其他社交软件创建群，请白鲸的广大用户、合作伙伴警惕他人冒充我们，向您索要费用、骗取钱财！