原标题：对抗DoorDash全球联盟：优步(UBER.US)增持Delivery Hero至19.5%，但明确表示“无意控股”

作者：智通财经汪晓理

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智通财经 APP 获悉，优步持续加码其在德国外卖巨头 Delivery Hero 的股权投资，持股比例已从 4 月的 7% 跃升至 19.5%，并同步持有 5.6% 的期权头寸，一举跃升为这家德国企业第一大股东。

从资本运作节奏来看，优步对 Delivery Hero 的兴趣早有端倪。今年 4 月，优步即以 2.7 亿欧元（约合3.18 亿美元）的价格，从 Delivery Hero 当时的单一最大股东荷兰科技投资集团 Prosus 手中收购了 4.5% 的股份。这笔交易的背后还有一层监管背景，Prosus 此前以约 41 亿欧元收购 Just Eat Takeaway.com 时，欧盟委员会要求其在 12 个月内大幅减持对 Delivery Hero 的持股比例。优步此次接盘，恰逢 Prosus 被动退场的窗口期。

而在一个月后的 5 月，优步又通过二级市场增持及金融工具配置，将持股比例提升至 19.5%。根据数据估算，优步当前持股价值约为 17 亿欧元。与此同时，总部位于中国香港的激进投资者 Aspex Management 也在 5 月将其持股比例提升至约 15%，Delivery Hero 前两大股东已然就位。

Delivery Hero：巨亏之下的战略围城

Delivery Hero 成立于 2011 年，总部位于德国柏林，是全球业务覆盖最广的本地配送平台之一，服务范围涵盖亚洲、欧洲、拉丁美洲、中东和非洲约 65 个国家及地区，旗下拥有 Foodpanda、Talabat、PedidosYa 等品牌矩阵。然而，这家全球布局的企业正深陷业绩困局与资本压力的双重夹击之中。

2025 财年，Delivery Hero 按分部计算的总收入同比增长 23.1% 至约 148 亿欧元，净亏损有所收窄但幅度有限。由于中东及北非这一核心利润引擎增长大幅放缓，全年财报发布后公司股价重挫超过 6%，每股价格仅约 19 欧元，较 2021 年逾 130 欧元的巅峰已跌去逾 85%。

更大的变数来自内部治理层。在 Aspex Management 持续施压后，公司联合创始人兼首席执行官 Niklas Östberg 已宣布最迟于 2027 年 3 月 31 日卸任，监督董事会计划于 2026 年底前确定继任人选。一面是激进股东的逼宫，一面是业绩的持续失血，Delivery Hero 正处于公司历史上最微妙的治理窗口期。不过，这一点对于优步而言，或许恰恰是资本介入的最佳时机。

优步：认可资产战略价值，暂无收购打算

对优步而言，增持 Delivery Hero 并非一时冲动，而是其全球外卖防御战的重要一环。当前，优步在美国本土市场已明显落后于 DoorDash，市场份额仅为 25%，DoorDash 则占据 67% 的主导地位。DoorDash 一边在美巩固强势地位，一边加速全球布局，已先后收购芬兰 Wolt（2021 年，81 亿美元）和英国 Deliveroo（2025 年，29 亿英镑），业务覆盖超过 40 个市场。

面对竞争对手在全球市场的加速跑马圈地，优步正积极寻求海外支点。Delivery Hero 在约 65 个国家和地区的广泛覆盖，尤其是其在中东、北非、亚洲等市场的深度运营，恰恰为优步提供了一条对抗 DoorDash-Wolt-Deliveroo 联盟的战略缓冲区。

不过，优步在增持公告中明确表示：“当前无意收购 Delivery Hero 30% 或以上的投票权。”根据德国证券法规，这一表态意味着优步短期内不会寻求对 Delivery Hero 的控股权。摩根大通分析师 Marcus Diebel 指出，优步此次增持至少清晰传递了对其资产战略价值的认可，同时为日后可能发生的分拆保留了筹码。

全球外卖行业的资本与治理交叉博弈仍在加速。Delivery Hero 方面表示，欢迎优步的进一步投资，公司将继续聚焦运营效率提升并推进战略审视，以期为所有股东创造长期价值。

截至 5 月 18 日法兰克福收盘，Delivery Hero 股价上涨 5.6%。该事件亦引发多家投行关注，摩根大通维持“超配”评级，目标价 28 欧元，UBS 同样维持“买入”评级，目标价 32 欧元。

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