原标题：EA卖给沙特一案已获所有监管批准，550亿美金收购案即将完成

作者：新知君

来源：游戏新知

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Electronic Arts（艺电，下称 EA）近日递交给美国证监会（SEC）的文件显示，沙特公共投资基金（PIF）、银湖资本（Silver Lake）和 Affinity Partners（有美国总统特朗普女婿 Jared Kushner 及中东多国背景）联合收购 EA 一案，所需的所有监管批准均已获得。收购预计将于 8 月 4 日前后完成。

EA 递交给 SEC 的上市公司文件

收购完成后，原 CEO Andrew Wilson 将继续领导公司，并且公司总部将继续位于美国加州 Redwood City。

去年 9 月，EA 宣布将以 550 亿美元（约合人民币 3714 亿元）卖身给上述投资人组成的财团，完成私有化退市。由于 Affinity Partners 实际也由 PIF 持有部分股份，一旦交易完成，PIF 最终将持有 EA 高达 93.4% 的股份，意味着将对 EA 的经营事务拥有压倒性的话语权。这笔金额高昂的交易，也成为了有史以来最大规模的杠杆收购。

早前信息披露时，公司还计划在今年 6 月 30 日之前完成收购，结果被一层又一层监管环节卡了一些时间：去年十月，美国通信工人协会（CWA）主席呼吁对收购进行全面审查；今年初，美国国会议员也呼吁 FTC「彻底审查」此次收购。好在最后还是被顺利放行了，也没有延期太久。

收购面临的第一道关卡是 EA 股东的批准，这一关在去年 12 月宣告通过。当时 EA 毕竟已在美上市，它的股东也就是投资者们。事实上从收购一事公开，到通过股东这关为止，共约 3 个月时间里，EA 的股价上涨了约 17%，投资者应该是满意的。

第二道关卡是美国联邦贸易委员会（FTC）以及司法部的反垄断审查，主要依据是《哈特-斯科特-罗迪诺法案》（《Hart-Scott-Rodino Antitrust Improvements Act》，简称 HSR 法案）。既然是反垄断审查，这一关主要关注的是收购是否会形成或加剧垄断，也就是收购后是否会影响横向竞争。这主要关系到买卖双方在游戏市场的地位是否具有控制力，以及收购后是否会减少游戏市场竞争，还包括收购完成后是否会影响被收购者原有业务的开展。

事实上，买方的三个投资基金本身不涉及具体的游戏研发或发行工作，EA 本身的业务也不会因为收购被挤压和吞并，这与之前微软收购动视暴雪一案还是有挺大差别的。综合来看，基本不会影响市场竞争格局。今年 2 月，HSR 法案等待期到期，到期前 FTC 及司法部并未提出异议，意味着美国反垄断层面没有提出阻止交易的行动，也就是自动放行了。

第三道关卡是美国外国投资审查（CFIUS），基本也是此次交易在美国方面最受关注的监管环节。这一关主要关注的是 EA 所持有的美国用户数据和内容控制权，是否会对美国的战略产业、数据安全造成影响，同时也会评估外国政府是否会因此提升影响力。此前 TikTok（抖音海外）在美国面临的股权危机，主要就是由 CFIUS 主导的。

客观来看，EA 旗下有包括足球游戏《EA Sports FC》、橄榄球游戏《麦登橄榄球（Madden NFL）》、射击游戏《战地（Battlefield）》等大量受众广泛的 IP，也与美国流行文化契合度很高。不过随着近日的文件宣告所有监管批准均已获得，意味着这一关也被自动放行了。

第四道关卡由欧盟委员会主导，一方面包括欧盟委员会竞争总司（DG Competition）的反垄断审查，另一方面包括欧盟外国补贴条例（FSR）的审查。前者与美国方面的反垄断审查比较相似，后者则主要看外国政府资金是否可能帮助企业获得来自外国的补贴，从而获得「不公平优势」。

据欧盟官方网站，「在评估拟议中的合并交易时，欧盟委员会会考虑该交易是否可能对欧盟内部的有效竞争造成重大阻碍。如果不会造成重大阻碍，则欧盟委员会会无条件批准该交易。」

「如果会造成重大阻碍，并且合并企业未提出足以消除该竞争障碍的承诺措施，则为了保护企业和消费者免受更高价格或商品、服务选择减少的影响，存在问题的合并交易必须被禁止。例如，在以下情况下，拟议中的合并可能会被禁止：

①合并双方是市场上的主要竞争者；

②合并会以其他方式显著削弱市场中的有效竞争；

③尤其是通过创造或强化市场支配地位的参与者，从而削弱竞争。」

这一道关卡在不久之前的 7 月 24 日宣告通关放行，意味着欧盟方面认为这起收购不涉及上述问题。也就是在这道关卡通过之后的一周左右，EA 宣布了「所需的所有监管批准均已获得」的消息。

如果没有其他意外，交易应该是尘埃落定了。最大的监管障碍均已消除，剩余风险主要集中在交割流程本身，例如资金安排或协议约定条件未能满足等情况，但这些风险发生的可能性已经很低了。

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