原标题：华纳兄弟探索(WBD.US)Q2营收同比下跌11% 流媒体增长难抵传统业务颓势 英国放行派拉蒙收购案

作者：智通财经马火敏

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智通财经 APP 获悉，华纳兄弟探索第二季度营收大幅下跌，主要受 NBA 赛事转播权流失以及电影票房表现不佳拖累。

这家拥有 HBO、TNT、Cartoon Network 与 CNN 的集团周四披露，第二季度营收同比下滑 11% 至 87 亿美元，低于市场预期的 92 亿美元；调整后的 EBITDA 同比下降 4% 至 18.8 亿美元，符合市场预期；每股收益为 0.06 美元，好于市场预期。

流媒体增长未能抵消传统业务颓势

华纳兄弟探索最大的业务——电视网络业务营收同比下降 17%，至 39.9 亿美元。受 NBA 赛事停播、整体收视走弱影响，广告收入暴跌 27%。该业务的 EBITDA 同比下降 4% 至 14.5 亿美元。

影视制作业务营收同比大跌 39% 至 23 亿美元，部分原因是电视节目和电影票的销售额下降；该业务的 EBITDA 暴跌 89% 至 9600 万美元。《真人快打 2》《超级少女》等上映影片，未能复刻去年爆款《我的世界大电影》的票房盛况。华纳本年度重点影片集中排布在下半年，《挖掘者》《沙丘 3》等重磅新片有望拉动票房表现。

流媒体业务依然是一大亮点，营收同比增长 10%，达到 30.8 亿美元；该业务的 EBITDA 同比增长 75%，达到 5.12 亿美元。HBO Max 的国际扩张以及《匹兹堡医护前线》《亢奋》和《龙之家族》等原创内容推动了订阅用户数量增长。

流媒体业务也是华纳兄弟与派拉蒙天舞达成 1100 亿美元合并交易的核心。HBO Max 与 Paramount+ 两大平台整合，有望更好地与流媒体巨头奈飞、迪士尼展开竞争。

1100 亿美元合并交易悬而未决

继上月获得欧盟有条件批准后，这项交易再度迎来重要监管进展：英国竞争与市场管理局（CMA）周四批准此项交易，判断其不会损害英国市场竞争。CMA 发布声明称：“现有证据显示，本次交易完成后，派拉蒙在影视制作发行、少儿频道供给、流媒体服务等业务赛道，依旧将面对充足竞争。”

但这笔交易在美国仍面临法律障碍。一名加州联邦法官已安排于 2027 年 3 月 2 日开始为期 12 天的庭审，以裁定这笔交易是否违反反垄断法。由加州总检察长罗伯·邦塔牵头的 12 个州提起诉讼，认为派拉蒙和华纳兄弟的合并将损害电影和电视制作及发行领域的竞争。派拉蒙已同意暂停该交易至 2027 年 6 月。

如果交易在 9 月 30 日前未能完成，派拉蒙将向华纳兄弟的股东支付 6.5 亿美元的季度性滞纳金，直至合并最终完成。如果收购失败，派拉蒙将不得不向华纳兄弟支付 70 亿美元的终止费。这笔费用将由派拉蒙首席执行官大卫·埃里森的家族承担，其父亲是亿万富翁拉里·埃利森。

截至发稿，华纳兄弟探索盘前涨 0.7%，派拉蒙涨 0.23%。

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