原标题：海外收入占比60%，AI明星公司MiniMax半年收入已经超过去年全年

作者：Enjoy出海

来源：Enjoy出海开发者服务平台

题图来源 | pexels

8 月 26 日，MiniMax 发布了 2026 年中期业绩。上半年公司实现收入 1.166 亿美元，同比增长 283.1%，半年收入已经超过 2025 年全年的 7900 万美元。海外收入为 7083 万美元，占总收入的 60.8%。

这份财报延续了 MiniMax 鲜明的海外属性，也呈现出产品收入来源的变化。Talkie、海螺 AI 等消费产品上半年收入 4264 万美元，同比增长 100.9%；开放平台、Token 计划和企业服务收入达到 7393 万美元，同比增长 703.1%。

消费产品一年翻了一倍，开发者和企业服务的增长速度更快。MiniMax 已经形成两组面向海外市场的产品：Talkie、海螺 AI 负责直接获取和服务用户，M3、MiniMax Code 及开放平台则把模型卖给开发者和企业。

2026 年上半年业绩摘要。来源：MiniMax 2026 年中期业绩公告

海外收入 7083 万美元

MiniMax 上半年的海外收入由去年同期的 2186 万美元增至 7083 万美元，同比增长约 224%。同期国内收入由 857 万美元增至 4575 万美元，同比增长约 434%。

国内业务增长较快，海外收入占比也从去年同期的 71.8% 调整到 60.8%。从金额来看，海外市场一年增加了近 4900 万美元，继续贡献公司大部分收入。

海外收入占比 60.8%。来源：MiniMax 2026 年中期业绩公告

MiniMax 较早通过 Talkie 进入海外市场。Talkie 面向年轻用户提供 AI 角色互动，收入主要来自订阅、应用内购买和广告。海螺 AI 随后把公司的海外用户范围扩展到视频创作者、广告从业者和内容团队，按订阅等级和生成额度收费。

Talkie 官方角色内容展示

这两款产品承担的任务不同。Talkie 更接近内容和线上娱乐产品，用户使用频率、角色供给和社区活跃度会影响付费；海螺 AI 属于创作工具，视频质量、生成速度和单次生成成本直接影响续费。

MiniMax 此前披露的 2025 年前九个月数据里，Talkie 与星野贡献了公司约 35.1% 的收入，海螺 AI 贡献约 32.6%，两组产品合计接近总收入的七成。Talkie 和海螺 AI 也是 MiniMax 完成早期海外商业化的主要产品。

2026 年中期财报没有继续披露单款产品收入。消费产品上半年合计收入 4264 万美元，其中海螺 AI 被财报直接列为增长来源。Talkie、海螺 AI 各自贡献了多少收入，目前无法单独计算。

消费产品半年收入已经达到 2025 年全年同类收入 5308 万美元的八成。按照目前速度，这条产品线全年仍有较大的增长空间。接下来需要观察 Talkie 的用户留存和付费表现，以及海螺 AI 能否继续提高专业创作者和企业用户的使用频率。

Talkie 积累用户，海螺 AI 把生成能力卖给创作者

Talkie 和海螺 AI 代表了 MiniMax 消费产品的两种收费方式。

Talkie 围绕 AI 角色、互动内容和陪伴体验展开。用户进入产品后选择角色，再通过长期对话建立关系。订阅权益、应用内购买和广告共同支撑收入。这类产品具有较高的使用频率，也要持续处理角色内容、社区运营、未成年人保护和不同地区的合规要求。

Talkie 在海外市场已经运行数年，产品成熟度和用户规模为 MiniMax 提供了较稳定的消费收入。AI 陪伴产品的竞争也在增加，海外用户可以在 Character.AI、Replika 等产品之间切换。角色质量、记忆能力和长期对话体验会继续影响 Talkie 的留存。

海螺 AI 的用户需求更接近生产工具。创作者输入提示词、图片或参考视频，选择模型和生成参数，再使用生成结果制作广告、短视频和其他内容。生成一条可用视频通常需要多次尝试，用户消耗的额度会随着项目数量和修改次数增加。

截至 2025 年底，MiniMax 视频模型已经帮助全球用户生成超过 6 亿条视频。海螺 2.3 Fast 将批量内容生产成本降低了最高 50%，Media Agent 则尝试把模型选择和制作流程放进同一个入口。模型效率提升会直接影响用户能够生成多少内容，也会影响海螺 AI 的毛利空间。

2026 年 7 月底，MiniMax 又发布了 H3。该模型支持文本、图片、视频和音频输入，可以生成带立体声的 2K 视频，最长时长为 15 秒。H3 的发布时间在本次财报统计期之后，因此还没有对上半年收入产生贡献。

H3 已经接入海螺 AI，同时采用开放权重方式发布。普通创作者可以在海螺 AI 里直接使用，开发者和企业也可以围绕模型部署和开发新工具。H3 相关的订阅、生成额度和 API 收入只可能从下半年开始计入，财报尚未披露具体商业化贡献。

开放平台收入 7393 万美元

MiniMax 上半年增长最快的业务来自开放平台和企业服务。

开放平台及其他企业服务收入由 921 万美元增至 7393 万美元，占总收入的比例从 30.3% 提高到 63.4%。公司将增长归因于付费个人开发者和企业客户增加、API 调用量上升，以及 Token 计划被更多用户采用。

开放平台及其他企业服务收入同比增长 703.1%，占总收入 63.4%

MiniMax 把语言、视频、语音和音乐模型放进开放平台，开发者购买 Token 后按调用量使用。海外应用团队可以调用语言模型处理编程和 Agent 任务，也可以调用视频、语音模型制作内容。不同能力使用同一套账户和计费体系，减少了重复接入和管理模型供应商的工作。

报告期内发布的 M3 主要面向编程、Agent 和专业工作场景，支持最长 100 万 Token 上下文，也可以处理图片和视频输入。MiniMax Code 则把 M3 包装成更直接的编程产品，开发者可以让模型阅读项目、修改代码和连续调用工具。

M3、H3 与 MiniMax Code 相关官方产品素材

M3 在 6 月初发布，报告期内实际在线时间只有约一个月。财报没有披露 M3 或 MiniMax Code 的单独收入。MiniMax 披露，截至 7 月，平台 Token 消耗量已经达到 1 月份的 20 倍。编程和 Agent 任务通常包含多轮推理、工具调用和结果检查，一次任务产生的 Token 消耗会高于普通对话。

业绩会上披露的 8 月年度经常性收入已经超过 8 亿美元，其中企业端贡献约 80%。该指标按照近期收入速度进行年化计算，与财报确认收入采用不同口径。它可以用于观察开放平台、Token 计划及企业服务整体的近期增速，不能据此计算 M3 或 MiniMax Code 各自的收入贡献。

MiniMax 此前依靠 Talkie 和海螺 AI 直接向海外用户收费。开放平台将同一组模型交给更多海外开发者，由第三方产品继续扩大使用场景。公司的模型收入因此可以同时来自自有产品和外部产品。

产品用量增长后，推理成本还要继续下降

MiniMax 上半年毛利由 369 万美元增至 2081 万美元，毛利率从 12.1% 提高到 17.9%。公司将这项变化归因于基础设施效率提升。

Talkie 需要持续处理大量对话请求，海螺 AI 和 H3 需要承担视频生成成本，M3 和 MiniMax Code 则会产生长上下文和多轮 Agent 调用。产品用量增长会带来收入，也会同步增加推理支出。模型每次调用所需的算力、用户购买 Token 的价格和服务器利用率，共同决定毛利。

公司销售及分销开支由 3284 万美元降至 2697 万美元，同比减少 17.9%。Talkie 和海螺 AI 积累了品牌和用户，开放平台也拥有更多开发者客户，推广费用对收入增长的推动作用有所降低。

研发投入依然很高。MiniMax 上半年研发开支达到 2.969 亿美元，同比增长 138.8%，相当于同期收入的 2.55 倍。M3、H3 以及后续语言和视频模型都需要持续训练和迭代，这部分费用短期内还会保持较高水平。

财报中的期内亏损由 4.022 亿美元降至 3.580 亿美元，其中包含金融负债公允价值变化的影响。剔除股份支付、金融负债公允价值变化和上市开支后，经调整净亏损由 1.387 亿美元扩大到 2.930 亿美元。

2026 年上半年费用与亏损情况。来源：MiniMax 2026 年中期业绩公告

MiniMax 目前拥有约 13.23 亿美元现金结余，可以继续支持模型研发。产品层面还要持续观察几组数据：Talkie 的留存和付费，海螺 AI 与 H3 的生成量和续费，M3 与 MiniMax Code 带来的 Token 消耗，以及这些产品增加收入后能否继续提高毛利率。

结语

MiniMax 上半年的海外收入达到 7083 万美元，占总收入的 60.8%。这部分收入由多种产品和服务共同组成，既包括 Talkie、海螺 AI 等直接面向海外用户的产品，也包括开放平台和 Token 计划带来的开发者收入；MiniMax Code 等工具则为模型使用提供了新的入口。

消费产品半年收入 4264 万美元，仍在保持翻倍增长。开放平台和企业服务收入达到 7393 万美元，已经成为公司最大的收入来源。MiniMax 的海外业务因此拥有了两种收费方式：一边通过自有产品向用户收取订阅和生成费用，一边通过 API 和 Token 向开发者收取模型调用费用。

H3 在报告期后发布，M3 在报告期内上线约一个月，财报没有披露 M3 或 MiniMax Code 的单独收入。下半年的产品数据会更有参考价值，届时可以继续看海螺 AI 能否承接 H3 的模型能力，MiniMax Code 能否留住高频开发者，以及企业服务增长能否继续带动毛利率改善。

MiniMax 已经把模型、消费产品和开放平台都推向海外。接下来的重点会落在各款产品的实际使用和付费上，也会落在每一次视频生成、每一次 Agent 任务和每一笔 Token 收入能留下多少毛利上。

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