原标题：AI投资的“轻松钱”时代或已终结：资本支出激增远超收入增长

作者：智通财经汪晓理

题图来源 | pexels

智通财经 APP 获悉，Tech Cache 的 Joe Albano 表示，随着构建 AI 基础设施所需的大规模资本支出日益超过收入增长，人工智能投资领域的“轻松钱”可能已经消失。

Albano 称，他一直密切关注主要科技公司和 AI 参与者的资本支出，包括亚马逊、谷歌、Meta、微软、OpenAI 和 Anthropic，这些公司的支出增长大幅超过收入增长。

投资与收入之间日益扩大的差距正给企业资产负债表带来压力，现金和自由现金流被消耗，部分企业甚至进入自由现金流为负的状态。

Albano 指出，AI 算力所需的投资远超传统数据中心，而谷歌和 Meta 等公司越来越多地转向债务融资，其他公司则通过股权融资来支持建设。

与此同时，随着 AI 基础设施链条从最大的科技公司扩展至商业模式未经证实、自由现金流很少或根本没有的 AI 和前沿模型实验室，融资环境正变得更具挑战性。

Albano 质疑，在缺乏更明确证据表明这些投资正转化为可持续的实际回报的情况下，投资者还能继续为 AI 基础设施的巨额前期成本提供资金多久。

Albano 表示，当前 AI 投资周期因此可能在未来一年达到临界点。尽管他承认开发 AI 所需的前期支出可以理解，但他认为，投资者最终需要从大规模部署的资本中看到“生命迹象”。

DRAM 和 NAND 等组件成本上升也带来额外的利润率压力，使 AI 建设的经济性日益值得关注。

这一转变意味着，投资者可能需要更具选择性，而非简单地买入整个 AI 主题。随着市场走出最初的热情和轻松获利阶段，Albano 认为，AI 支出的可持续性、融资渠道以及企业最终从投资中产生现金的能力，将成为投资者日益重要的考量因素。

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