原标题：Grab收购台湾foodpanda被岛内监管否了

作者：墨腾创投（ID：MomentumWorks）

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题图来源 | pexels

10 月 21 日，中国台湾地区的反垄断监管机构“公平交易委员会”（以下简称公平会）宣布，委员投票决定禁止东南亚互联网平台 Grab 收购 foodpanda 中国台湾业务。

墨腾此前曾多次关注这笔交易。今年 3 月，Grab 与 foodpanda 母公司 Delivery Hero 达成协议，计划以约 6 亿美元收购其中国台湾业务。中国台湾外卖市场目前主要由 Uber Eats 和 foodpanda 两家平台主导，而 Grab 此前并没有在中国台湾开展外卖业务。

这已经是 foodpanda 中国台湾业务第二次出售失败。2024 年，Uber Eats 曾计划以 9.5 亿美元收购foodpanda 中国台湾，但由于两大竞争对手合并会造成市场高度集中，交易被公平会否决。

这次 Grab 接手，市场仍然保留两家主要竞争者，为什么也没有通过？

公平会的四个理由

根据公平会的说明，否决交易主要基于以下四个考虑：

Uber Eats 的竞争动力可能减弱。Uber 持有 Grab 约 13.1% 的股份。如果 Uber Eats 积极竞争、抢走 Grab 的订单，也可能损害自身在 Grab 的投资价值。

Grab 的竞争动力也可能受到影响。虽然 Uber 在 Grab 的表决权只有约 3.9%，但双方的股权关系及历史合作，可能影响 Grab 的竞争行为。

双方可能更容易协调市场行为。Uber 在 2018 年将东南亚业务出售给 Grab，此后一直保持股权联系。公平会担心双方的历史关系增加协调竞争行为的可能性。

中国台湾市场缺乏其他有效竞争者。外卖平台需要同时建立商家、骑手和消费者网络，新玩家进入门槛高。如果 Grab 与 Uber Eats 竞争不足，市场上很难有其他力量加以制衡。

公平会最终以 3 票禁止、1 票主张附条件批准的结果否决交易，另有一位委员回避。

我们怎么看？

公平会的顾虑表面上看似乎有一定的道理，尤其是 Uber 持有 Grab 股份，确实可能影响 Uber Eats 与 Grab 竞争的积极性。

不过，我们认为有几个问题值得讨论。而且都是我们之前提出过的。

首先，Uber 虽然是 Grab 的重要股东，但并不能控制 Grab 的经营。对于 Grab 及其他股东而言，进入中国台湾后积极争取市场份额仍然符合自身利益。Uber 持有 Grab 股份，并不意味着两家平台就不会激烈竞争。

而且 Delivery Hero 最近也被 Uber 官宣收购了。如果交易完成，而 foodpanda 中国台湾业务又没有卖出去，那么中国台湾两大外卖平台岂不是最终都落在 Uber 旗下？

公平会委员们应该也注意到了这一点。

最后，Grab 在东南亚已经积累了相当成熟的外卖运营经验。如果由 Grab 接手中国台湾 foodpanda，是否反而可能带来更多投资、更高的经营效率和更积极的市场竞争？

当然，这些都需要具体的经营计划来验证。但监管在评估潜在竞争风险时，也理论上会认真考虑不同买家对市场可能产生的影响，以及实际上认真考虑岛内其他一些利益相关者的利益。

比如之前岛内某智库一番认真研究后认为最适合收购 Foodpanda 中国台湾的是经营 7-Eleven 便利店的统一超商。比如从从容容的王世坚委员匆匆忙忙连滚带爬反对 Grab 收购富胖达事件。

接下来怎么办？

Grab 在法律上仍有重新申报或寻求行政救济的空间。公平会也表示，企业重新申报并购没有次数限制。

不过，Grab 此前提出的减少 Uber 持股、限制董事兼任及敏感信息交流等补救措施，并没有说服公平会。如果要进一步推动交易，可能需要 Uber 大幅降低甚至完全退出 Grab 的持股。

这显然不是一件简单的事。

而对于 Delivery Hero 来说，中国台湾业务已经连续两次出售受阻。能够接手这样规模的外卖业务，同时又有资金、运营能力和收购意愿的买家并不多。

而且，Delivery Hero 本身也被 Uber 买下了，难道 Foodpanda 在中国台湾的新家真的是台南帮？

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