完美Q3净利增211%，《异环》流水27亿；恺英前三季净利20亿，同增超30%

Annie Liu • 2026-10-30 12:01

原标题：完美Q3净利增211%，《异环》流水27亿；恺英前三季净利20亿，同增超 30%

作者：十一

来源：游戏陀螺

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题图来源 | pexels

近日，完美世界、恺英网络等上市游戏企业陆续发布 2026 年第三季度财报。针对财报中的关键数据，游戏陀螺进行了归纳整理。

完美世界：Q3 净利暴增 211% 至 5 亿，《异环》流水 27 亿

完美世界三季报显示，前三季度公司营收 51.13 亿元，同比下滑 5.61%；归母净利润 3.87 亿元，同比下降 41.83%。

单三季度，营收 23.62 亿元、同比增长 36.85%，归母净利润 5.06 亿元、同比大增 211.47%，环比扭亏。

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Q3 营收及净利润的增长主要来自 4 月全球公测的《异环》。截至 10 月 28 日，这款都市开放世界 RPG 全球累计流水突破 27 亿元，官方 PC 与官方安卓渠道合计占比近 60%，海外流水贡献高于国内。

不过，《异环》的高流水尚未完全转化为报表利润。新游公测期市场费用一次性计入，充值流水按玩家生命周期递延确认，收入与成本出现阶段性错配；前三季度销售费用 13.37 亿元，同比暴增 145.60%，游戏业务扣非净利 3.90 亿元，仍较上年同期减少 1.57 亿元。

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老产品侧，《诛仙世界》等自研与《CS》《天龙八部 2》等代理游戏收入同比下滑，影视业务营收仅 3.07 亿元、降 66.58%，确认项目减少致板块微亏。

毛利率则因高毛利自研产品占比提升而改善：综合毛利率 69.53%，同比提升 10.26 个百分点，游戏业务毛利率 73.79%。经营现金流净流入 11.81 亿元，同比增长 32.87%，说明《异环》的现金造血能力强于表观净利润。

整体来看，完美世界用全球化自研新作，承接 MMO 与代理业务退潮的缺口。《异环》验证“内容差异化+自主发行+多端打通”的模型，真正未完的考题，是爆款能否沉淀为长青资产，以及买量投放能否在 Q4 及后续版本里完成回收。

恺英网络：Q3 营收 24 亿元，传奇产品与盒子业务继续放量

恺英网络三季报显示，前三季度公司实现营业收入 72.58 亿元，同比增长 78.11%；归母净利润 20.69 亿元，同比增长 30.69%。

其中 Q3 单季营收 24.61 亿元，同比增长 64.42%，归母净利润 6.41 亿元，同比增长 1.22%。

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从业务端看，收入增长主要由存量产品与传奇赛道新品带动。

根据恺英网络此前披露的半年度经营数据，上半年《烈焰觉醒》贡献收入约 23 亿元，该产品在传奇框架内融合仙侠、SLG 等玩法，进入微信小游戏畅销榜前列；996 传奇盒子上半年收入约 6 亿元，同比增长 44.17%，继续承担用户分发与社区入口职能。

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成本结构方面，前三季度营业成本 16.91 亿元，同比增长 144.73%；销售费用 28.42 亿元，同比增长 122.98%，公司披露原因为对外分成费及市场推广费增加。

值得一提的是，恺英网络的非经常性损益合计约 2.79 亿元，其中包含传奇 IP 和解相关的债务重组损益及仲裁赔偿确认。今年 2 月，上海恺英与株式会社传奇 IP 签署《和解协议》，ICC 仲裁案及境内相关纠纷终止。

9 月，恺英网络公告拟出资约 2.98 亿美元（约合人民币 20.30 亿元），通过境外 SPV 间接取得韩国 Wemade（娱美德）40.25% 控股权中 49% 的权益。交易完成后，恺英将间接成为 Wemade 重要股东，围绕“传奇”系列境内改编、发行与衍生品开发形成股权层绑定。该交易尚需境内外相关审批。

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