原标题：DoorDash(DASH.US)豪掷170亿美元收购Instacart 加速抢夺美国杂货配送市场

作者：智通财经庄礼佳

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智通财经 APP 获悉，DoorDash 收购 Instacart 的交易终于尘埃落定。DoorDash 上周四在一份声明中表示，已同意以约 170 亿美元的估值收购 Instacart。DoorDash 将以现金加股票的方式，以每股 65 美元的价格支付对价。这笔交易是日益激烈的配送市场持续整合的最新迹象。

Instacart 于 2023 年上市，曾是疫情推动食品杂货配送服务需求激增的最大受益者之一，但此后一直难以维持这一增长势头。与此同时，随着 DoorDash 和优步等主要竞争对手将业务从餐厅外卖拓展至其他商品配送，包括杂货配送，该公司面临的竞争日益加剧。

对于已经是美国领先餐饮配送应用的 DoorDash 而言，收购 Instacart 将扩大 DoorDash 在线上食品杂货配送市场的业务规模，该公司首席执行官 Tony Xu 近期将杂货配送业务形容为公司增长最快的业务板块。DoorDash 以餐饮外卖配送起家，此后逐步将丝芙兰、梅西百货、Staples 和 Anthropologie 等更多零售商引入其平台。继去年宣布与克罗格建立合作关系后，近几个月，DoorDash 又陆续引入越来越多的区域性食品杂货零售商。

该交易还将帮助 DoorDash 更好地与沃尔玛和亚马逊等零售巨头竞争，后两家公司近年来都已将在线杂货订单提升至更加重要的战略地位。

自疫情以来，更广泛的配送应用领域一直在持续整合。在此期间，DoorDash 展开了一系列收购。除收购总部位于英国的 Deliveroo 外，公司去年还完成了对酒店业科技公司 SevenRooms Inc. 以及广告科技公司 Symbiosys 的收购。今年 9 月，DoorDash 还同意收购规模较小的竞争对手 Grubhub 的校园餐饮业务。

此外，Instacart 利润率较高的广告业务和后台技术业务，也将进一步增强 DoorDash 近期为线下餐饮以及零售商广告管理提供企业级工具的努力。尽管交易收入仍占 Instacart 总收入的大部分，但该公司广告和企业业务在第二季度的收入占比已接近 30%，且增速更快。Instacart 的企业客户包括好市多，好市多利用 Instacart 的技术，为北美和欧洲部分地区提供在线订购服务。

一个连接本地消费，一个深入商超经营：买到的不只是配送订单

DoorDash 的主营业务是本地商业平台与即时配送：消费者通过平台购买餐饮、食品杂货及其他零售商品，公司连接商家与配送员，并通过商家佣金、消费者服务费、DashPass 会员及广告等业务变现，同时向商家提供自有渠道订购、配送与经营工具。

Instacart 则更深入食品杂货零售体系，其业务包括面向消费者的商超购物平台（Instacart Marketplace）、帮助零售商运营线上商店与履约的企业平台（Instacart Enterprise），以及面向消费品牌和零售商的广告业务（Instacart Ads）。

商超订单涉及大量商品、缺货替换、生鲜挑选和不同规格匹配，运营要求不同于餐饮取送；因此，DoorDash 看中的既有 Instacart 的消费者和零售商合作关系，也包括商品数据、拣货履约经验与零售技术。广告尤其值得关注：Instacart 披露，2025 年广告及其他收入超过 10 亿美元，意味着潜在收购对象已经具备配送服务之外的重要变现渠道。

如果交易完成，DoorDash 有望同时扩大消费场景、深化商家服务，并增强零售广告能力。餐饮用户可以被引导至商超购物，Instacart 的家庭采购用户也可能增加其他本地消费；若会员权益、获客投入与履约资源能够有效协同，平台便有机会提高用户消费份额、降低重复获客成本，并让更多交易通过广告与商家工具产生额外收入。不过，这些属于并购后的潜在协同，暂时无法将订单相加直接等同于利润增加。

审批同样影响交易价值：按照 Wedbush 的分析，即使第三方配送占整体食品杂货消费的比例仍小，监管若聚焦更窄的线上配送市场，或从零售商选择技术与履约服务商的角度评估，仍可能发现较高的集中度问题；真正值得交易的主线，是 DoorDash 能否将更广的消费入口转化为持续盈利，而非单纯成为更大的配送平台。

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