原标题：连续第六季超预期：Roku(ROKU.US)营收15亿美元击败预测，220亿美元收购悬而未决

作者：智通财经马火敏

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智通财经 APP 获悉，北京时间 11 月 3 日凌晨，流媒体平台 Roku 于美股周一盘后发布 2026 年第三季度业绩。财报显示，公司当季每股收益 1.20 美元，大幅高于市场预期的 0.57 美元；净营收 15 亿美元，同样高于分析师预期的 14.1 亿美元，同比增速超过 20%。这已是 Roku 连续第六个季度盈利超预期，但市场关注的焦点并不止于业绩本身——在福斯公司（Fox Corporation）220 亿美元收购案悬而未决的背景下，本季财报更像是对“Roku 独立价值”的一次全面检验。

业绩连超预期，政治广告与改版助力

本季度 Roku 延续了近一年来的强劲势头。作为对比，上一季度（Q2）公司录得创纪录的季度净利润 1.64 亿美元（同比暴增逾 1400%），平台收入增长 25% 至 12.2 亿美元，其中广告收入增长 25% 至 6.73 亿美元、订阅收入增长 26% 至 5.48 亿美元，全平台流媒体播放时长达 379 亿小时（+7%）。

进入第三季度，多重利好叠加：美国中期选举临近，政治广告投放预计从三季度末持续放量至第四季度，而第三方 DSP 渠道已承接约 75% 的视频流内广告投放，为竞选广告触达 Roku 库存提供了便利；同时，被公司称为“十年来最大改版”的新版主屏幕已于三季度初完成全美推送，官方称初期数据显示用户留存改善，有望降低获取和留住流媒体家庭用户的成本。

不过，业绩中也存在一次性因素和压力点：二季度设备部门毛利率曾受益于约 3700 万美元的关税退款（剔除后为负毛利），该利好不会重现；Roku 品牌电视的渠道分销成本集中在 2026 年下半年确认，出货放量也将推高销售与营销费用；DRAM 与闪存供应趋紧则带来成本端风险。CEO 安东尼·伍德（Anthony Wood）此前表示：“随着内存价格上涨，我们相对竞争对手的材料成本优势反而会扩大”——Roku 操作系统所需的内存和闪存明显少于竞品平台。

福斯 220 亿美元收购案：财报的真正看点

本次财报是自 6 月 15 日福斯宣布收购 Roku 以来的第二份季报。根据协议，福斯将以每股 160 美元（每股份 96 美元现金 +0.9693 股福斯 A 类普通股）收购 Roku，交易企业价值约 220 亿美元，预计 2027 年上半年完成。合并后的公司将集福斯的体育、新闻内容（NFL、MLB、NASCAR、世界杯、福斯新闻等）与 Tubi，以及 Roku 的联网电视平台、The Roku Channel 和超 1 亿全球流媒体家庭用户于一体，按收视份额计将成为美国第三大电视媒体力量。

但交易前景仍存变数：美国司法部（DOJ）已延长对该交易的反垄断审查，交易须待审查结束方可完成。受此影响，Roku 管理层已停止发布业绩指引，也不再召开财报电话会，本季所有信息仅通过股东信发布。财报公布前，Roku 股价报约 157 美元，年内累计上涨约 45%，始终徘徊在 160 美元要约价下方——市场正在为交易失败或监管受阻的可能性定价。

正因如此，本季财报的意义超出了常规业绩比较：若交易推进顺利，160 美元的要约价锁定了上行空间;而一旦交易生变，Roku 的独立基本面——连续超预期的盈利能力、联网电视广告的高景气度——将成为决定股价下限的关键。以此衡量，本季 EPS 与营收的双双大超预期，无疑为这一“下限”提供了有力支撑。

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