原标题：和大疆激战一年，影石先扛不住了

作者：麦林

来源：品牌方舟BrandArk

题图来源 | pexels

无人机霸主大疆，全景相机一哥影石。一个统治天空，一个称霸地面，二者就这样井水不犯河水地共存了近十年。

直到 2025 年一场激战突然打响：7 月 23 日，影石高调宣布进军消费级无人机赛道，发布全景无人机影翎 Antigravity A1，直接杀入大疆腹地。仅仅隔了 48 小时，大疆火速官宣首款全景相机 Osmo 360，反手进攻影石的核心领域。

两家素来相安无事的公司，一夜之间开始激烈交锋。从价格到供应链的全方位绞杀，从市场战到法律战再至舆论战的极致拉扯，这场没有硝烟的战事在针锋相对中不断升级。

但互相“偷家”一年，随着双方的账本逐渐摊开，这场大战的真实底色才开始浮出水面。

激战一年，影石利润先崩了

激战一年，双方互有来回，但大疆显然要从容很多。

Osmo 360 上线不到三个月，便拿下全景相机全球 43%、国内电商渠道 49% 的份额，以闪电般的攻势把影石守了十年的王座撬得晃动。

根据久谦中台推算，2025 年第三季度大疆全景相机出货量约 29 万台，销售额为 8.6 亿；影石出货量约 36 万台，销售额为 9.6 亿。紧接着在今年春节档，大疆更是凭借 Osmo 360 单一型号斩获 52.9% 的销量份额，反超影石三款主力机型之和。

相比之下，影石 Antigravity A1 无人机虽然上市首月全球出货量便突破 3 万台，然而此后热度迅速降温，所撬动的市场仅仅只是大疆的冰山一角，距离商业化验证更是遥遥无期。

财报数据残忍戳破了影石勉力掩饰的窘境。2026 年前三季度，影石创新实现营收 94.36 亿元，同比增长 42.73%；归母净利润 4783.56 万元，同比暴跌 93.96%。

在这个距离百亿俱乐部只差临门一脚的重要关口，影石的利润却雪崩了。

与之相对应的是两项飙涨的费用：16.79 亿销售费和 15.30 亿研发费，几乎吃掉了三分之一营收。前者重投全球渠道铺设，后者砸向无人机、云台相机、无线领夹麦克风和三款定制芯片。

对此影石也在财报中坦然承认了跨界进程缓慢：全景无人机作为新品类依然处于市场教育期，在尚未形成规模效应的情况下，该业务板块的阶段性投入对公司整体利润产生了负向影响。

可以说，影石把一年赚到的利润几乎都押在了赌桌上。其创始人曾在股东信中表态将以短期利润承压换取长期技术壁垒。其豪赌背后的理由也很简单：在巨头的射程之内，亟需要把规模撑起来、把新品类立住。

但问题在于，它在主动出击的同时，也在遭受大疆的猛攻。最一针见血的武器，便是价格：先后推出的两款产品 Osmo 360、Osmo Nano 均比影石同类机型首发价低近千元，随后又开启全线降价，多款热门机型降幅超 30%。

大疆只需要在 200 亿利润中切出一小块，就足以在影石的腹地发动一场持续的价格绞杀。但影石不一样，全景相机是它的现金奶牛，这块业务的毛利率就是影石整个利润结构的承重墙，而大疆一拳打在这堵墙上，影石的选择只有两个：要么不跟价，眼看着份额被蚕食；要么跟价，用利润换防线。

更难受的是，影石在全景相机上守城要贴钱，对无人机攻城更需要烧钱。公开信息显示，其无人机业务主体深圳影翎在今年上半年实现营收 2.297 亿元，亏损 2.9 亿，可以说是入不敷出。

同样是直取对方腹地，大疆不能说赢了，但起码凭借一记精准的刺拳打出了效果。而影石虽然全力挥出重拳，但拳锋还没碰到对手，自己的肋骨先断了两根。

一个构建生态，一个定义品类

为什么这场仗影石打得会更吃力呢？二者本身的体量差距或许是一方面原因，但归根究底还是因为它们手中攥着的能力底座不同。

大疆从天空降临地面，瞄准的不止是全景相机。不仅整个手持影像赛道都在它的射程范围内，还包括智能家居、新能源、车载等更新的战场。

在各个跨度极大的赛道都能混得如鱼得水，这也说明大疆的核心竞争力，从来不是某一款产品，而是一整套可跨品类复用的技术体系。

大疆做全景相机之所以快，是因为它不需要从 0 搭建能力底座。笔者了解到，大疆的研发人员占比约 45%，每年研发投入占营收 15%，累计专利超过 2.1 万，行业公认其自研了大约 80% 的无人机技术栈。

无人机是一个在不可控环境中实时运转的系统，对飞控、图传、避障等要求极高，这也逼着大疆在电机控制、传感器融合、通信链路和实时算法上积累了极深的工程底子。

这意味着什么？即全景相机所需要的东西——稳定的画面、可靠的影像处理、在剧烈运动中保持可用性，恰好是无人机业务十几年如一日在解决的问题，只是场景从空中换到了地面。

更关键的是供应链层面的复用。大疆的供应链管理走的是一条高度垂直整合的路子：从电机、飞控到摄像头模组，核心部件大量自研或与供应商深度联合定制，全景相机和无人机之间可以共享传感器、影像模组乃至部分结构方案。

这种技术+供应链复用带来的不只是成本优势，更是量产稳定性和迭代速度的优势。因此大疆做全景相机，并非进入一个陌生战场，而是把一条已经跑通的技术链路向一个相邻的、更简单的场景延伸。

再来看影石，它真正的武器，其实在于品类定义能力。

十年前，影石杀入全景运动相机这一近乎空白的细分市场。在那个尚由 GoPro 统治的时代，它找到了厂商没有发现、用户没有意识到的隐性需求，用软硬件一体的方案把它定义出来，开创式地把运动相机做成了一种创意工具。

但它把需求产品化的路线也不同，重点不在光学或芯片，而在于用软件和算法能力。第一款产品 Nano 凭借全景拼接、AI 自动取景等功能构成独一套的傻瓜式创作模式，这背后的逻辑很简单：把复杂留给算法，把简单交给用户，再借助这种先发垄断和体验代差形成高速迭代的商业飞轮。

大疆开拓赛道，核心逻辑在于做技术能力可迁移的领域。但在影石看来，消费电子其实很难有真正意义上的技术壁垒。因此在过去十年间，它的选择不是在一个成熟品类和巨头卷参数，而是更快地洞察到未来用户需要什么、哪些需求未被满足，并率先做出来，把定义权本身当做壁垒。

但影石的困境也在这里。它的强项集中在软件、算法与用户体验层，短板则在于底层硬件与供应链深度。当所定义的品类逐渐成熟并走向大众，一旦巨头带着全套生态能力进场，建立在需求侧和体验侧的防线在绝对的参数碾压面前很容易被找到破绽。

反过来，它走出面临的困境也是如此。在无人机这片长期由大疆垄断的赛道，竞争的胜负手在于供给和技术的纵深能力。它最擅长的体验创新和软件算法能力在飞控、图传、避障这些最关键的硬件战场失灵，同时最薄弱的供给侧又面临着先行者的挤压。

在这样的情况下，影石既需要深化自身的核心壁垒，又需要补足短板和匮乏的能力，同时为旧品类的防守和新品类的定义买单。

从财报也可以看到影石重金研发与供应链的深耕，不惜以利润换取壁垒和补齐短板。而问题在于，其投入形成的真实壁垒厚度与实际战场要求存在结构性落差，但自身的血条已经撑不住了。

腹背受敌，影石没有退路

虽然腹背受敌，但影石杀进无人机赛道本身并没有错。

根据 Market Research Future 的分析，2025 年全球全景相机市场规模为 84.78 亿美元，预计将以高达 26.65% 的复合年增长率增长到 2035 年的 900.4 亿美元。

不可否认的是，这块它统治了十年的领地，在整个手持影像赛道里盘子太小了，为此它不可能永远守着一个小盘子当老大。要想突破天花板，就只能往相邻的、更大规模的品类里扎。

继无人机后，它又于今年 6 月主动进攻同样由大疆长期主导的手持云台赛道。而在巩固消费级影像市场的同时，还进一步延伸至办公与专业创作场景，探索多款智能音频产品。

笔者了解到，影石有超过 60% 的收入来自公司自己定义出来的细分新品类，这也是它最稀缺的能力。但问题在于，它最擅长的事是抓住需求缝隙打技术时间差，难以像大疆那样，把定义品类的能力规模化迁移到品类上，尤其是面对已被巨头筑好高墙的成熟品类，这套打法很容易失灵。

因此对影石而言，这个或主动或被迫走出去的过程，是一场成本很高、容错空间很小的艰难远征。如今它的基本盘虽然还很稳，但雪崩的利润显然已发出危险的讯号。

一个品类定义者往外开拓疆域却碰壁，而核心腹地又被“抄家”，早已有前车之鉴。比如被它自己和大疆联手掀桌的运动相机鼻祖 GoPro——在上市后盲目拓展无人机并铩羽而归，在不擅长的领域反复进行战略摇摆而疏于主业务的壁垒深造。

等它回过神来时，已被大疆和影石分头绞杀：前者从生态侧截断专业护城河，后者从体验侧挖掉用户。

如今的影石，也处在一个同样微妙的节点上。去年 6 月，影石以 700 亿市值在深交所风光上市。短短一个月后，并迅速杀进无人机领域。巅峰时，其市值一度高度 1514 亿，然而与大疆激战一年，如今其市值仅剩 400 亿出头，足足蒸发了一千多亿。

同样是扩张，大疆靠自己的老本撑着，但影石却是用故事换资金。下一个全景相机还没被造出来，但资本市场和影石快速消耗殆尽的血条确实等不了了。

激战一年，大疆和影石并没有分出真正的胜负。或许直到最后，也不会有传统意义上的赢家和输家。

大疆靠生态碾压迅速瓜分蛋糕，但挤不掉影石在品类创新上的先发身位；影石守住了基本盘，但必须长期承受利润被规模劣势和竞争烈度双重挤压的代价。

天空还在大疆手里，地面也尚未易主。留在原地吃老本，守是守不出未来的；可往前冲，每一步都要用真金白银铺路。

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