原标题：独家！DramaBox迎来新股东：全球月活1.6亿的网漫平台！背后是迪士尼！

作者：DataEye研究院

来源：DataEye短剧观察

题图来源 | pexels

此前，有媒体报道 DramaBox、GoodShort 合并。

如今，确切的资本运作方式，正式曝光了。

11 月 9 日，Webtoon Entertainment（纳斯达克：WBTN）向美国 SEC 递交三季度 10-Q（PDF 见文末原文链接）。

财报本身不好看：营收 3.62 亿美元，同比下滑 4.0%；日本市场营收 1.473 亿美元，同比掉了 18%；IP 改编收入 3760 万美元，同比减少 27.5%。

但 DataEye 研究院发现，附注里有一行字，比以上数字更值得留意：公司原持有的 TapFuture 股份，已于 10 月 8 日因吸收合并，转换为 DramaTimes 的 A1 系列优先股；此后，公司又另行认购了同一类别的优先股。

据 Webtoon Entertainment 三季度 10-Q 附注 19，2026 年 10 月 8 日，其权益法投资对象 Tap Future 被并入 Drama Times Inc.（文件括注为“DramaBox”）；该公司以原持股份换取 A1 系列优先股，并另行认购同类别优先股，合并前另收到 580 万美元现金分派。文件同时写明：“本公司正在评估该项交易的会计处理，目前无法对其财务影响作出估计。”

TapFuture 是出海短剧平台 GoodShort 的运营主体。

DramaTimes 是 DramaBox 的上层控股实体。

一句话概括：全球最大的网漫公司之一的 Webtoon，成了 DramaBox 的股东之一。

本次资本运作的主角——全球最大的网漫公司之一的 Webtoon Entertainment（纳斯达克：WBTN）是韩国 NAVER 旗下、总部位于洛杉矶的全球网漫与网文平台运营商，2024 年 6 月登陆纳斯达克。它是竖屏连载漫画（webtoon）这一格式的开创者，旗下聚集 WEBTOON、LINE MANGA、Wattpad、Munpia、eBookJapan 等平台，2026 年三季度全平台合计月活约 1.6 亿、付费用户 750 万，单季营收 3.63 亿美元、净亏损 750 万美元。

月活约 1.6 亿的网漫平台，两步完成资本运作

这笔交易的结构，比“入股”两个字复杂。

第一步是被动的。

Webtoon 早在 2025 年末就持有 TapFuture 5% 的股份。它此前投的是另一家海外短剧平台 GoodShort。10 月 8 日，TapFuture 被整体吸并进 DramaTimes，这 5% 便按合并对价换成了 A1 优先股。

第二步是主动的。

换股之后，Webtoon 又掏了新钱，认购同一类别的优先股。

这一步把性质改了。它不再是被合并“带进去”的，而是自己走进了 DramaBox 的股东名册——意图很明确。

还有一个细节：合并完成前，Webtoon 从 TapFuture 拿到了约 78 亿韩元、合 580 万美元的现金分派。这笔钱是从旧投资里收回来的，和认购新股的资金是两笔账，不能相互冲抵。

而真正关键的三件事，全部没有公开：追加认购的金额、换股加注之后的最终持股比例、优先股的具体条款。Naver Webtoon 的回应是“无可确认”。更微妙的是，10-Q 里被写作 DramaBox 的是 DramaTimes，而真正在运营 DramaBox App 的是新加坡法人 StoryMatrix（点众在新加坡的主体），这两个法人之间的股权关系，同样没有披露。

所以严格讲，目前能确认的只有一件事：股权关系成立了。至于它值多少钱、说话有多少分量，还未披露。

DramaBox 至少有四大股东，两家背后都有迪士尼

把镜头拉远一些，DataEye 研究院发现，DramaBox 的股东名单现在是这样四个名字：点众科技、Singtel Innov8、迪士尼、Webtoon Entertainment。

这不像一份财务投资的拼盘，更像一张分工清单。

点众科技是开发方和运营方，也是内容供给的底座。2023 年 4 月上线 DramaBox。今年 4 月，它拿出的条件是 1.5 亿美元创作扶持加 8 万部存量小说 IP 的全球授权——这个量级，足以说明它的实力。

Singtel Innov8 是新加坡电信的投资部门，代表的是东南亚的渠道与资本。

迪士尼是 2025 年把 DramaBox 选进加速器并投的钱。而今年 1 月，迪士尼又以 3277 万美元买下 Webtoon 约 2% 的股份，同时签了共建数字漫画平台的协议。也就是说，迪士尼同时坐在这两家的股东席上。

Webtoon 带来的东西最特殊：1.6 亿全球月活，一套跑了二十年的“网漫—影像”改编管线，以及北美、日本两个付费能力最强市场里的品牌认知。

四家凑在一起，指向同一件事：DramaBox 不缺钱，它缺的是非中文语境的原创故事。四家擅长的市场，也挺有差异的，欧美、东南亚、日韩都覆盖了。

DramaBox 登顶海外 APP 收入榜，故事 IP 迎来新供给？

根据 DataEye 研究院数据，2026 年 1-9 月海外微短剧 APP 收入 TOP20 排行榜中，头部前五格局保持稳定。DramaBox 位居第一，前三款产品收入总和，占到 TOP20 全部总收入的 50%，头部集中效应十分显著。这还只是 APP 双端，未计入 H5 网页端、社媒端等端口。

该平台自研及持权作品超过 6000 部，代表作《I Wish It Were You》78 集，站内累计播放约 4.4 亿次。

一边是 6000 部片库和全球第一的分发网络，一边是本土原创产能的进一步渗透方向，这正是它需要 Webtoon 的地方。

那 Webtoon 图什么？

它的主业正在承压。三季度营收同比 -4.0%，日本 -18%，全球付费用户 750 万、同比 -3.1%。但它手里有 5.484 亿美元现金，且没有有息负债。有钱、有 IP、缺增长，这是典型的“必须找第二曲线” 的境况。

值得注意的是，它并不打算只当 IP 供应商。

8 月 17 日，Webtoon 在自家 App 内上线 6 部网漫改编的竖屏真人短剧，《Love Bites》《Maybe Meant to Be》《Swolemates》等，每部 40 至 50 集、每集 1 至 2 分钟，先在英语和法语市场试水，用平台内已有的 Coin 直接付费解锁。这不是把版权卖出去，是自己下场做发行——而且是在自己已经有付费习惯的用户池里做。

Webtoon APP 投放的广告素材，来自 ADX 海外版

8 月，它和 NAVER 共同设立 1 亿美元 IP 改编基金，公开的说法是要从“授权模式”转向“共投、持股、拿更多 upside”。同月，它宣布以 1500 亿韩元收购韩国网漫 IP 游戏公司 RI Games Holdings 至多 60% 的股份。由此可见，该公司资本运作颇为频繁。

把这三件事和 10 月的 DramaBox 换股放在一起看，路径就很清楚了：一边自建产能，一边买渠道股权。两条腿走路。

放到整个行业里，这笔交易的位置会更清楚。

DataEye 研究院预计，2026 年海外微短剧规模 60 亿美元，盘子在长。但结构在变，AI 剧漫剧 40 亿美金，占比近 7 成。

技术平权下，制作端不是壁垒，故事 IP 才是。AI+IP，成为头部微短剧企业的主流战略。

“我有故事 IP、你有渠道”的分账合作太松，随时可以被替换；变成股权绑定，才够稳，这是这一轮整合真正的底层逻辑。

对国内短剧公司来说，这件事的信号不在“韩国人投了中国平台”，而在出海的第一阶段拼的是产能和投流，第二阶段拼的是 IP 和本地化资产。

连最强的玩家都在为下一轮的故事供给提前占位——这个动作本身，比这笔投资的金额更有参考价值。

信源说明：

本文事实来自：Webtoon Entertainment 于 2026 年 11 月 9 日提交的 Form 10-Q 及同日发布的三季度业绩公告；

韩国《Herald Business》《Digital Daily》2026 年 11 月 12 日报道；BigGo Finance 同日报道。

其中，追加投资金额、最终持股比例、优先股具体条款、以及 StoryMatrix 与 DramaTimes 的股权关系均未公开，文中相关表述为基于公开信息的梳理。

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