原标题：37家日本游戏上市公司业绩：22家环比增长，《赛马娘》发行商王者归来

作者：游戏智库

来源：游戏智库

题图来源 | pexels

2023 年 7~9 月，是新冠疫情爆发后的第 14 个季度。2023 年 5 月 8 日开始，新冠病毒被日本列为「5 类感染病」。经过了一个多季度的过度，日本游戏市场正式回归常态化，期间日本最重要的行业盛会 TGS 2023 也成功举办，人气空前高涨。

从整体财报的表现来看，7~9 月要明显好于 4~6 月，但也存在分化的现象。而此前拿到宅经济红利的部分游戏企业，受到了一定的业绩影响。

本文总结了 2023 年 7~9 月期 37 家日本上市游戏公司的财务报告。其中，Ateam、gumi、Appirits 和 coly 的财报数据采用了 2023 年 8 月~10 月期的数字，cave 和 Wonder Planet 采用 2023 年 6 月~8 月的数字。CyberAgent（CA）只统计了游戏事业的成绩。

37 家游戏公司，按照营业收入从高到低排列如下图所示：

Akatsuki“超跌反弹”；新作持续大麦，CA 王者归来

从本季度营收来看，37 家企业中有多达 22 家实现环比增长，15 家环比下滑，相对乐观。

在本季度的营收环比变化中，Akatsuki 是唯一环比翻倍的企业，增幅达到 120.3%。不过，这一定程度上也“归功于”前一季度该公司营收的低迷甚至陷入亏损。而 7~9 月，借助于主力产品《龙珠 Z 爆裂大战》在全球市场的活动启动，营收实现暴增。同时，新游《蕾丝莱利安娜的炼金工房》（光荣特库摩发行）已于 9 月 23 日上线，排名相当不错，也对本季度产生了积极的业绩推动作用。因此，下一个季度 Akatsuki 的业绩表现值得期待。

无独有偶，CA 游戏业务的业绩几乎是 Akatsuki 的翻版。前一季度营收暴跌甚至陷入亏损，从而使得 7~9 月实现了大幅增收。产品方面也很相似，一方面主力产品《赛马娘》营收有所好转；另一方面，由子公司 applibot 开发，SquareEnix 发行的新作《最终幻想 7：永恒危机》也于 9 月全球上线，成绩超出预期。值得注意的是，《最终幻想 7：永恒危机》和《崩坏：星穹铁道》《怪物猎人 Now》等产品一同被提名 TGA 2023 最佳移动游戏。此外，11 月上线的《咒术回战幻影夜行》相当能打，下一季度 CA 的业绩预计将持续向好。

营收规模较大的游戏公司中，Nexon 表现抢眼，传统主机游戏 6 强（万南、世嘉飒美、SE、KONAMI、CAPCOM 和光荣特库摩）除了 CAPCOM 以外，营收环比全线增长。本季度营收超过 100 亿日元的 13 家游戏上市公司中，也只有 CAPCOM、Gungho、GREE 和 Bushiroad 四家环比出现了下滑。

2023 年 7~9 月，Nexon 营收环比增长 27.3%，营业利润环比增长 67.7%。数据显示，其在韩国市场的收入占比达到 63%，中国市场 20%，而欧美和日本分别只有 7% 和 3%。推动增长的主要因素包括：

《冒险岛》在韩国端游市场表现优异，7 月的大版本更新和 9 月的大型活动推动活跃用户和营收同时暴涨，《EA SPORTS FC ONLINE》在改名后情况也不错；移动端，《蔚蓝档案》《冒险岛 M》《普拉西娅战记》（Wars of Prasia）《地下城与勇士》手游和《HIT2》多箭齐发。

中国市场方面，PC 端《地下城与勇士》的 7 月夏季版本更新以及国庆档的更新，双双收到成果。8 月份上线的《冒险岛：枫之传说》手游和《蔚蓝档案》提纲了新鲜血液。

而北美欧洲方面，Nexon 子公司 Mintrocket 开发的《潜水员戴夫》取得了积极的表现，游戏发售后销量很快突破 100 万份。

CAPCOM 营收环比下降近三成，这是因为经典格斗 IP 新游《街头霸王 6》于 6 月 2 日发行后的第一个季度（4~6 月）的销售爆发期已过，但从财年前三个季度的综合业绩来看，并不用太过担心。

Gungho 方面，《智龙迷城》比较稳定，但是子公司 Gravity 旗下的“仙境传说”IP 手游成绩有所下滑，特别是前一季度对业绩做出巨大贡献的《仙境传说 Origin》。目前，《仙境传说 Origin》已经在中国市场拿到了版号（《仙境传说：爱如初见》）。如果该产品上线之后能取得当年《仙境传说：守护永恒的爱》同等的成绩，那无疑又能给 Gungho 带来可观的营收增量。

营收环比下降最为明显的是 cave。由于完成了对《怪物弹珠》共同开发商 Deluxe Games 的收购，2023 财年第一季度并表后的 cave 营收比去年同期翻了 8 倍多。但坏消息是，《怪物弹珠》一旦受到季节性的因素导致营收下滑，那么也会深深影响到 cave 的业绩。考虑到 cave 的财报期和 Mixi 的财报期有时间差，甚至于，今后 Mixi 前一季度的业绩将成为 cave 业绩的一次预演。

Square Enix 凭借 FF 手游回正轨，有企业利润暴增 57 倍

营业利润方面和前一季度差距不大，37 家上市游戏公司中，有 19 家公司的利润增加（包括亏损幅度收窄），18 家公司的利润减少。

比较夸张的是，COLOPL、KAYAC 和 DRECOM 这几家公司由于前一季度营业利润太低，本季度环比增幅显得过于魔幻，分别达到 2338.9%、1347.8% 和 5700%。日本这类经常玩“V 字形反转”的企业，绝对不在少数。

以 COLOPL 为例，该公司营业利润环比增长超过 20 倍，但同比下滑了 35.5%。官方表示，两大主力产品《勇者斗恶龙 Walk》和《白猫计划》在 7~9 月期间成功举办了周年活动，实现了大幅的环比增收增益，但是随着《白猫计划》和《白猫网球》生命周期的推移，与去年同期相比，营收和营业利润都有所下滑。

作为巨头之一，Square Enix 营业利润环比增长也超过 300%，但是和前面三位比起来就正常多了。HD 游戏版块，面向 PS5 平台发售的《最终幻想 16》以及《最终幻想 1-6 像素复刻版》等新作助推了利润。PC 和移动平台方面，《勇者斗恶龙 Champions》以及《最终幻想 7：永恒危机》也做出了不小的贡献。

单季度维持 11 家亏损，中下游企业亏损率偏高

这一季度出现亏损的企业，在统计的 37 家业中有 11 家，与前一季度持平。我们已经数不清日本市场连续多个季度，亏损的企业数量始终维持在两位数了。

环比扭亏为盈的企业有 2 家，也是前文提到的 CA 和 Akatsuki；由盈转亏的也是 2 家，为 A-team 和 Aeria。

其中，Aeria 由于现有游戏产品营收的减少，以及新产品开发费用的增加，使得 Aeria 的内容事业陷入了低迷状态（公司三大事业为：IT 服务事业、内容事业、资产管理事业）。其子公司 Liber、Cybird 两家公司在女性向游戏内容上具备一定的优势，比如养成类手游《A3!》的市场表现还算不错。但由于日本的女性向游戏需求处于一个不温不火的状态，没有能撑得起场面的大作，因此 Aeria 的上限也高不到哪儿去。

gumi 的亏损从前一季度的 6.42 亿扩大到 13.28 亿，也令人担忧。二次元战旗新作《Aster Tatariqus（アスタータタリクス）》和《杀戮魅影》区块链游戏的前期投资费用正在膨胀。虽然《Aster Tatariqus》卖相极佳，甚至游戏加入了可探索的大世界地图，剧本故事方面被称为品类天花板，但可惜的是，该产品上线后并没有达到预期；也就是说，后续的业绩压力都给到了预计在 2024 年上旬发行的《杀戮魅影 Alternative Imitation》身上。这款美少女放置类区块链游戏同样有着不错的卖相，也已经开启了事前登录，至于能否成为 gumi 的救命稻草，还需要看正式上线后的表现。

37 家游戏公司按营业收入和营业利润的增减分类如下：

增收增益（16）：万代南梦宫、Nexon、SQUARE ENIX、KONAMI、CyberAgent、DeNA、COLOPL、Akatsuki、MARVELOUS!、geechs、KAYAC、KLab、DRECOM、Appirits、Coly、enish。

增收减益（6）：世嘉飒美、Mixi、光荣特库摩、Aiming、gumi、Wonder Planet。

减收增益（3）：Mynet、IMAGINEER、altplus。

减收减益（12）：CAPCOM、GungHo、GREE、Bushiroad、A-team、Aeria、BOI、cave、东京通信、VOLTAGE、Mobile Factory、MOBCAST。

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