估值或超100亿：传腾讯拟收购以色列手游厂商？
原标题：估值或超100亿：传腾讯拟收购以色列手游厂商？
编译：王丹
来源：游戏葡萄
题图来源 | Unsplash
据以色列媒体 Calcalist 报道，以色列上市游戏公司 Playtika 正与腾讯洽谈，拟出售 Playtika 旗下手游开发商 SuperPlay（《Disney Solitaire》《Dice Dreams》《Domino Dreams》等手游开发商）。交易估值约为 10 亿至 15 亿美元（折合人民币约 67.7 亿至 101.5 亿元）。
Playtika 于 2024 年 11 月，以 6.9 亿美元（折合人民币约 46.7 亿元）的价格收购了 SuperPlay。
SuperPlay 目前最大的增长点，是公司旗下的迪士尼授权纸牌游戏《Disney Solitaire》。业内估计，该产品目前年收入约为 3 亿美元（折合人民币约 20.3 亿元）。
Playtika 收购 SuperPlay 的交易，还包含 12.5 亿美元（折合人民币约 84.6 亿元）的业绩对赌——在被收购的未来三年里，如果 SuperPlay 能完成规定财务目标，则 Playtika 向其奖励 12.5 亿美元。
换句话说，Playtika 拿下 SuperPlay，实际要付出的资金成本，可能高达 19.5 亿美元（折合人民币约 131.9 亿元）。
图源Calcalist Tech
结果 SuperPlay 的业绩表现超人预期：2025 年，SuperPlay 实现收入 5.73 亿美元（折合人民币约 38.8 亿元），比用于计算业绩对赌的基准目标高出约 67%。
因为 SuperPlay 表现得太好，Playtika 在 2025 年报中，将未来需支付的或有对价估值上调至 7.34 亿美元（折合人民币约 49.7 亿元），在 2026 年 Q1 财报中，这一金额又进一步提高至 8.29 亿美元（折合人民币约 56.1 亿元）。
说白了，基于对赌的原因，SuperPlay 赚得越狠、收入表现越好，Playtika 就得给 SuperPlay 创始人付更多的钱。业内人士认为，如果 SuperPlay 保持目前的增长势头，这笔付款的金额或有可能会继续增加，SuperPlay 的高速增长，反而成了 Playtika 的财务负担。
从会计角度来看，收购 SuperPlay 确实对 Playtika 的财务报表造成了压力：Playtika 未来应支付金额的估值上升时，这部分增加会直接计入利润表中的费用，压低公司净利润。
因此，Playtika 在 2025 年 Q4 录得约 3.09 亿美元（折合人民币约 20.9 亿元）亏损，主要原因就是对收购相关或有负债进行了重新估值。公司还提醒投资者，如果无法在 2027 年前完成主要信贷额度的再融资，未来现金流和流动性可能不足以支付全部业绩对赌款项。
正是在这些压力之下，Playtika 今年宣布暂停派发股息，表示希望保留更多财务灵活性，以履行未来支付义务，并支持潜在战略机会。
据业内人士估计，腾讯此次洽谈的收购价，不会包含未来尚未支付的业绩对赌款项。相反，腾讯将接手这些未来支付义务，从而帮助 Playtika 摆脱可能高达数亿美元的负债。
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