原标题：亚马逊闯进“3万亿美元俱乐部”，贝索斯却顺手套现41亿

作者：多栋

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题图来源 | Unsplash

美东时间 8 月 3 日，亚马逊股价盘中一度大涨超 5%，收盘报 284.02 美元，上涨 4.6%，创下历史最高收盘纪录，公司总市值首次突破 3 万亿美元。

至此，亚马逊成为继英伟达、Alphabet、微软和苹果之后，全球第五家市值达到 3 万亿美元的上市公司。从 2024 年 6 月首次突破 2 万亿美元到站上 3 万亿美元，亚马逊只用了两年多时间；而从 2018 年底首次突破 1 万亿美元到达到 2 万亿美元，耗时超过六年。今年迄今，亚马逊股价累计涨幅已超过 23%。

图源：财联社

Q2 财报：AWS 撑起了大半边天

这次大涨的直接推手，是亚马逊几天前发布的第二季度财报。

亚马逊在第二季度交出了一份超预期的成绩单：营收达到 2006 亿美元，同比增幅为 20%，比分析师此前预测的 1970 亿美元高出一截；经营利润则为 275 亿美元，同比增长了 43%。

不过，净利润之所以高达 626 亿美元、同比翻了将近两倍半（增长 245%），主要是因为该季度计入了一笔 534 亿美元的税前非经常性收益，这笔钱来自亚马逊对 AI 公司 Anthropic 投资的估值重估。换句话说，若剔除这项一次性因素，净利润的增幅并不会如此突出。

真正让投资者兴奋的，是 AWS 的表现。第二季度，AWS 收入达到 422 亿美元，同比增长 37%，创下 18 个季度（也就是近五年）以来的最快增速。AWS 的经营利润从上年同期的 102 亿美元增长到 166 亿美元。换句话说，AWS 只贡献了亚马逊大约 21% 的营收，却贡献了约 60% 的经营利润。

图源：新浪财经

贝索斯“高位套现”：早有预谋，不是临时起意

就在股价创下新高、市值突破 3 万亿的同一天，一份提交给美国证监会的文件显示，亚马逊创始人杰夫·贝索斯计划出售 1500 万股亚马逊股票，按当时股价估算价值约 40.7 亿美元（约合人民币 275 亿元）。

这个时间点确实有点微妙——股价刚创新高，创始人就要卖股票。但仔细看文件就会发现，这次减持依据的是 2025 年 11 月 14 日设定的 10b5-1 交易计划。10b5-1 计划允许公司内部人士事先设定好出售股票的时间和数量，目的是为了避免内幕交易的嫌疑。换句话说，这个套现计划早在亚马逊财报发布、股价大涨之前大半年就已经定好了。

图源：券商中国

贝索斯不是第一次卖股票。自 2002 年以来，他已累计抛售约 500 亿美元的亚马逊股票。2025 年，他刚完成一轮套现，累计卖了近 57 亿美元。这些钱的一部分流向了贝索斯旗下的其他项目，尤其是太空公司蓝色起源。上个月有报道称，蓝色起源正寻求以 1300 亿美元估值募资 100 亿美元，这是该公司多年来首次进行外部融资。

消息公布后，亚马逊盘后股价下跌了逾 1%。不过话说回来，以贝索斯目前仍持有的约 8.69 亿股亚马逊股票计算，他的剩余持股价值仍高达约 2440 亿美元。卖这 40 亿，对他来说也就是“零花钱”的水平。

烧钱换未来：2200 亿美元的赌注

但转型是有代价的。亚马逊已将 2026 年全年资本支出预期从 2000 亿美元上调至 2200 亿美元。贾西在电话会上表示，由于 AI 基础设施建设相关的存储芯片价格上涨，公司不得不提高投资预算。他还补充了一句值得玩味的话：“即使达到这样的投资规模，我们在 2026 年仍无法满足全部需求。我认为 2027 年也将面临同样情况。事实上，我们已经看到了 2028 年的需求，非常惊人。”

大规模投入的直接后果是现金流承压。截至第二季度，亚马逊过去 12 个月的自由现金流从一年前的净流入 182 亿美元变成净流出 76 亿美元。

不过，资本市场目前选择相信贾西。CNBC 主持人吉姆·克莱默评论说，贾西在财报电话会上对 AI 资本开支回报路径的说明，“改变了华尔街看待大型科技公司巨额 AI 投资的方式”。

简单说就是：前期砸钱建基础设施，后期躺着收租。这个逻辑市场听进去了。

3 万亿美元市值，是市场对亚马逊 AI 故事的肯定。

但 AWS 能否继续保持 37% 的增长速度，2200 亿美元的巨额投入何时能重新转化为稳定的正向自由现金流，这些问题才是决定这份信任能维持多久的关键。

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