原标题：从“越南小腾讯”到“AI云”玩家，一家国民级科技公司的二十二年

作者：李鹏辉

来源：动点出海

题图来源 | pexels

如果问一个越南人手机上最离不开哪个 App，答案很可能不是 TikTok，也不是 Facebook，而是一个叫 Zalo 的应用。每天，这个蓝白色图标里要传递超过 22 亿条消息，覆盖全国 8130 万月活跃用户——相当于越南总人口的八成以上。

Zalo 背后的母公司，正是 VNG。

但 VNG 的故事远比一个聊天软件丰富。它成立于 2004 年，前身叫 Vinagame，创业起点是从中国引进武侠网游《剑侠情缘》到越南。在那个网吧文化兴盛的年代，VNG 靠游戏代理打下了第一桶金，并逐渐成为越南最大的游戏发行商。此后数年，它一边做游戏研发和发行，一边孵化出通讯工具 Zalo、支付平台 ZaloPay、云计算品牌 GreenNode 等一系列自有业务，并因此一度被外界冠以“越南小腾讯”的称呼。

如今，VNG 是一家横跨游戏、即时通讯、移动支付、云服务与 AI 的互联网平台集团，并以股票代码“VNZ”在越南非上市公众公司市场（UPCoM）挂牌交易。当然，此刻更为重要的是，它也正在经历创立以来的一场深刻转型。

从 AI 落地到支付升级

近两年来，VNG 的核心动作可以概括为“AI 落地”和“支付升级”两条线，而这两条线都缠绕在 Zalo 上。

Zalo 在越南的地位类似于微信在中国：它不仅是聊天工具，还是内容入口、支付入口和服务平台。在 AI 方面，VNG 没有把 AI 做成一个独立应用，而是将它嵌入 Zalo 的消息和通话功能中。财报显示，每月有近 2400 万用户使用 AI 相关的消息和通话功能，占月活用户近三分之一，同比增长 33%。

这种增长也体现在支付端。当前，ZaloPay 依托 Zalo 的用户池，围绕红包、转账、生活缴费、小额信贷产品分发等日常场景逐步渗透。近期数据显示，ZaloPay 的金融服务收入同比增长超过 450%，总支付金额增长 66%，活跃用户增加近四成，反映出 ZaloPay 的变现能力正在稳步提升。

与此同时，VNG 的云业务正经历一次主动的结构调整。旗下云服务品牌 GreenNode 过去以传统虚拟主机和托管服务为主，面对东南亚 AI 算力需求的增长，VNG 将业务重心向 GPU 云倾斜。它取得了英伟达官方云合作伙伴身份，向越南本土、东南亚乃至美国客户提供基于 NVIDIA 芯片的 AI 训练与推理服务。

目前，GreenNode 的企业客户已超过 1000 家。二季度，GreenNode 整体收入下降 17%，但其中云服务收入增长 40%，AI 云收入增长 271%，银行和金融服务业解决方案收入增长 73%。总收入下滑与云业务增长同时出现，说明 GreenNode 仍处于业务结构调整阶段。

此外，VNG 的游戏业务也在扩大海外收入。VNG 不再满足于把外国游戏引入越南，而是将越来越多产品推向国际市场。财报披露，二季度国际游戏流水达到 3620 亿越南盾，同比增长 11%，且《Total Football》、《CookieRun: OvenSmash》、《Lineage W》等产品在海外持续运营。

转折点已现

VNG 刚刚发布的 2026 年第二季度财报，也为上述转型提供了一个阶段性的注脚。

当季，集团调整后营业利润为 4670 亿越南盾（约 1780 万美元），同比增长 86%。税后利润为 4670 亿越南盾，去年同期为 150 亿越南盾。

收入端，集团总营收达 3.087 万亿越南盾，同比增长 26%。各业务线方面：游戏与娱乐业务总流水增长 22% 至 2.36 万亿越南盾，季度活跃用户近 6200 万；Zalo 与 AI 相关收入增长 63% 至 6390 亿越南盾；ZaloPay 收入增长 90% 至 2410 亿越南盾；GreenNode 整体收入下降 17% 至 1440 亿越南盾，其中 AI 云收入增长 271%，带动整体云收入增长 40%，银行和金融服务业解决方案收入增长73%。

基于上述业绩，管理层给出了全年营收目标 12.5 万亿至 13.5 万亿越南盾的展望，同比增长 15% 至 25%，并预期将实现 VNG 股票交易以来的首个全财年盈利——对于一家曾因大规模投入而在盈亏线附近徘徊多年的企业而言，全年盈利将是一个重要节点。

结语

某种层面上来说，VNG 有一种“本土化+国际化”的双重特质。它深谙越南市场和用户习惯，做出来的 Zalo 比任何舶来品都更贴近本地人的日常；它也敢于拥抱全球技术生态，率先押注 AI 基础设施，甚至反向向美国市场输出云服务能力。但这其中，更重要的显然是，它也正在验证一个命题：在东南亚，能不能长出一个不依附于中美巨头、拥有完整生态闭环的超级应用平台？

如果 VNG 在未来几年能够持续让 AI 渗透进社交流量、让支付贡献稳定利润、让游戏走向全球、让云服务成为新增长极，那么它今天“越南腾讯”的称号，或许反而会限制外界对它的想象。

过去，东南亚的科技叙事，大多由中美巨头来书写，而 VNG 正在试着用自己的笔迹，写出一个属于越南的独立章节。

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