原标题：电商业务持续发力，Sea(SE.US)“内卷”有底气：Q1业绩超预期

作者：智通财经魏昊铭

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智通财经获悉，Sea 公布的第一季度收益超过了分析师的预期，这表明这家东南亚电子商务领导者正在设法应对来自 TikTok 等公司的激烈竞争。这家总部位于新加坡的互联网公司公布调整后 EBITDA 为 4.01 亿美元，虽然较上年同期下降了 21%，但仍远超过了分析师 2.22 亿美元的平均预期。销售额也超出预期，同比增长 22.7% 至 37.3 亿美元；净亏损 2370 万美元，低于分析师的预期。

Sea 正在努力维持其在东南亚电子商务领域的主导地位，因为来自字节跳动旗下 TikTok 和阿里巴巴旗下 Lazada 等财力雄厚的对手竞争日益激烈。Shein 和 Temu 等新进入者也在该地区获得了约 6.75 亿用户，越来越多的购物者开始转向网上购物。

最新的业绩将给那些专注于评估 Sea 能否在提高利润的同时保持两位数增长的投资者带来信心。该公司股价已从 1 月中旬的低点上涨了 80% 以上，目前正徘徊在 12 个月来的最高点附近。然而，它们仍远低于历史高点。截至发稿，业绩公布后，Sea 股价周二盘前上涨近 6%。

Sea 在市场营销方面投入了大量资金，以抵御竞争对手，并在研发方面增加了直播和人工智能功能。电子商务在此期间领跑，订单量同比增长 56.8%，达到 26 亿美元。商品交易总额（GMV）增长 36%，至 236 亿美元，超过预期。而电子商务业务收入同比增长 32.9%，至 27 亿美元，市场预期为 25.4 亿美元。

数字金融服务业务收入同比增长 21%，达到 4.994 亿美元，低于预期。当季不良贷款比例为 1.4%，与上一季度持平。信贷损失准备金从 2023 年第一季度的 1.774 亿美元下降到 2024 年第一季度的 1.618 亿美元，下降了 8.8%。

同期数字娱乐收入为 4.581 亿美元，低于去年同期的 5.397 亿美元。该部门一直在努力推出新游戏来提振销量，其收入下降了 15%。不过，该公司旗下以热门游戏《Free Fire》而闻名的游戏子公司 Garena，随着付费用户的增加和成本的降低，调整后 EBITDA 增长了 27%，达到 2.92 亿美元。而且数字娱乐业务（包括游戏平台 Garena）订单量高于预期，达到 5.121 亿美元。

彭博分析师 Nathan Naidu 称：“营销成本可能会居高不下，但调整后 EBITDA 仍将增长，因为 Shopee 在东南亚电子商务领域的主导地位以及密集的用户生态系统将吸引更多商家进入广告等高利润服务领域。这种规模优势可能是它抵御 TikTok、即将上市的 Shein 和 Temu 在该地区电子商务领域蚕食的最有力的防御。”

这家市值 370 亿美元的公司在 2020 年和 2021 年表现抢眼，当时疫情带来的需求增加了收入，并帮助其扩展到东南亚市场之外。然而，随后的全球经济放缓迫使 Sea 精简业务，裁员数千人。退出印度、欧洲和部分拉美市场等举措，帮助该公司去年首次实现年度盈利。

Sea 表示，今年有望连续第二年实现盈利。盈利能力的提高是由无情的成本削减推动的，其中包括裁员数千人，这帮助该公司实现了自 2017 年上市以来的首次年度净盈利。尽管如此，该公司创始人李小东（Forrest Li）表示，Sea 将加大力度打造其直播业务，这可能有助于该公司应对日益激烈的竞争，但也会使其与 TikTok 形成竞争，并对利润率构成压力。李小东在周二给员工的一份备忘录中说：“今年我们有一个清晰的盈利增长路线图。强劲的第一季度为我们提供了一个良好的开端。”

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