原标题：蚂蚁十年前投资的东南亚钱包，要上市了

作者：墨腾创投（ID：MomentumWorks）

白鲸出海注：本文为墨腾创投发布在白鲸出海专栏的原创文章，转载和使用请前往作者个人主页，联系寻求作者授权。

题图来源 | pexels

上周末，菲律宾国民钱包 GCash 的母公司 Mynt 向菲律宾证交会提交了注册文件，申请在菲律宾证券交易所主板上市，计划今年四季度敲钟。

蚂蚁在东南亚当年投入资金和人力扶植的众多钱包里，终于有一个要变成上市公司了。

按最大募资计算，这次 IPO 能筹集 923 亿比索（约 15 亿美元），对应 Mynt 约 109 亿美元的估值，相当于 2/3 个 Grab，并且这将超过 2021 年方便面和饼干财团 Monde Nissin 的 486 亿比索的募资额，成为菲律宾历史上最大的 IPO。

目前招股书尚未公开，但有消息甚至说由于募资额太大，公司预期 90% 以上的资金都来自国际投资人。

根据公司，GCash 在菲律宾有注册用户 9000 万，月活约 4000 万，接近菲律宾成年人口的一半。公司也披露，2025 年，GCash 支付业务的交易总额达到 17 万亿比索（约合 3600 亿美元），母公司营收 798 亿比索（约 14 亿美元），净利润 172 亿比索（约 3 亿美元）。

在移动钱包这个品类里，GCash 的份额接近九成，远超一众背后有本土财团、电信公司、互联网平台的其它竞争对手。

2017 年，蚂蚁国际入股 Mynt，与菲律宾老钱家族 Ayala 的财团（以及 Ayala 旗下的电信公司 Globe Telecom）形成合资，当时的 GCash 注册用户只有 300 万。

Zobel de Ayala 家族是 19 世纪来到菲律宾的德裔和西班牙巴斯克裔的混血后代，200 年来把自家庄园地皮建成了马卡蒂（也就是马尼拉最核心的高端商业区之一）。

当年的蚂蚁可以说是如日中天，除了和微信（哦，对，还有银联）到处抢中国游客的收单业务之外，也深入布局海外市场。但在很早的时候，蚂蚁就清楚各国的监管是提防着它的，也意识到了金融行业的复杂性，任何国家都不会允许这个主权敏感的行业由外国资本主导。因此蚂蚁的统一打法是：蚂蚁出资金、技术和经验，占少数股权，本地团队主导经营。

用前东南亚总经理贾航的话说：我们很难靠自己在一个发展中国家做出一个电子钱包。而且即使我们能做一两个国家，也做不了五个、十个、二十个国家。

于是，蚂蚁在每个市场都找了一个“地头蛇”：在菲律宾，与老牌财团 Ayala 合资；在马来西亚，与联昌银行旗下的高速公路通行卡公司 Touch 'n Go 合作；在印尼，DANA 的另一半是媒体巨头 Emtek，后来也有金光的收购传闻；在泰国，TrueMoney 背后站着（关系非常好的）谢家的正大集团；在韩国，合作方则是国民通讯应用 KakaoTalk 的母公司 Kakao。

在那个雄心勃勃的时期，很多人都在畅想：亚太可能有一张由蚂蚁的技术支持的支付网络，一旦这张网织成，能量将会有多大？

出海早期，蚂蚁甚至免费向海外投资的钱包入驻工程师，只是免费提供多久是不好说的。其中有些人后来流散在东南亚各国，成为了区域数字金融的中坚力量；还有少部分把能力用在了菠菜和头坑行业实现了财富自由。

GCash 这边，菲律宾天然就是个不错的市场。在外资对东南亚最热情的那些年，其实大量的资金和区域平台的精力基本都去了印尼，菲律宾的竞争其实远没那么激烈。

再叠加上千万在外国工作的菲律宾人，海外劳工的汇款占菲律宾 GDP 的 8% 以上。当年 TrueMoney（和很多其他钱包）就曾想抢这个入口，但最后是 GCash 接住了，钱包顺着汇款流进了千家万户。

赚钱的业务其实是信贷，这个大家都知道。虽然 GCash 的交易数据没有 Shopee 这么丰富，但对于菲律宾来说已经够用了。而且 Loanbook 也很早就做到了数十亿美金的规模。

疫情期间，GCash 甚至做过线上斗鸡，据说水费达到了 25%。对了，GCash 是东南亚少数几个把小程序跑通了的 Super App，线上斗鸡就是在 GLife 小程序平台上运营的。

但是有可能是由于太火爆，后来被菲律宾政府叫停了。

随着 GCash 长得越来越大，蚂蚁自己的出海故事，也早就翻篇了。今天蚂蚁国际的叙事主角又回到了 Alipay+，它连接钱包，但不拥有钱包；它路由交易，但不沉淀账户、余额和信贷关系。

作为一张交易网络，最早的愿景还是达到了。而且网络这个事情也是很有价值的，如果这些 Alipay+ 系的钱包变得像信用卡一样普及，不就是 VISA 了吗？

但是这里面蚂蚁还是错失了很多机会。当年这些钱包的技术包括 CTO 都是你的人，但今天那种格局已经不存在了，要推进什么事情，当年是顺手就做了，现在要推销。

蚂蚁目前持有 Mynt 约 1/3 的股份。据福布斯，70% 的募资额会分配给包括蚂蚁在内的售股股东。这样的退出，当然也很体面。

说起来，当年在菲律宾下注的不止蚂蚁。2018 年，腾讯投资了另一家钱包 PayMaya（今天的 Maya）。这家公司 2025 年才实现第一个盈利年份，年初有消息说也在筹备 IPO，当时菲律宾媒体放了下面这张图。

图中这位人称 MVP，今年 80 岁，同时担任 Maya 背后的电信公司 PLDT 的 CEO 和第一太平的 CEO。这家和印尼三林家族在中国香港合资的公司以及其在东南亚的广泛布局，不熟的同学可以自行搜索一下。

不过，那就是另一个故事了。

哦，对了。为什么蚂蚁不收 Gojek 呢？

文章信息来自于墨腾创投，不代表白鲸出海官方立场，内容仅供网友参考学习。对于因本网站内容所引起的纠纷、损失等，白鲸出海均不承担侵权行为的连带责任。如若转载请联系原出处。

友情提醒：白鲸出海目前仅有微信群与QQ群，并无在Telegram等其他社交软件创建群，请白鲸的广大用户、合作伙伴警惕他人冒充我们，向您索要费用、骗取钱财！