原标题：10.5亿美元营收！海外短剧猛投网页端：切支付后，抽成省30%！ReelShort靠两招扭亏为盈？

作者：DataEye研究院

来源：DataEye短剧出海

题图来源 | pexels

长期以来，业界对短剧出海一直持两极化的态度：一面惊叹于其病毒般的扩张速度，另一面，则担忧其“重买量、轻留存”的商业模式——收入再高，大部分也只是过手流水，最后全给海外流量平台和应用商店“上供”。

但新加坡权威研究机构 MPA（Media Partners Asia）最新发布的重磅报告《ReelShort/枫叶互动：Inside the US$1B Micro-Drama Machine》，用一组关键数据刷新了行业认知：

作为出海短剧的龙头，ReelShort 预计将在 2026 年实现 10.5 亿美元营收，并迎来成立后的首次大规模盈利（净利润约 4000 万美元，EBITDA 达 6300 万美元）。

从爆火时的“纸面繁荣”到如今真正的“落袋为安”，ReelShort 的财务底牌不是拍出了多少“土味爽剧”，而是它在渠道分发、支付路径与单位经济模型（Unit Economics）上，对科技巨头与传统买量逻辑完成了一次反客为主的突围。

究竟是亏是赚？被撕掉的“纸面繁荣”

很多人以为短剧出海非常暴利，但就在一年多前，业内和海外科技创投圈还管它叫“买量黑洞”。

在 2023 至 2025 年间，ReelShort 的营收增速极其惊人——从 9700 万美元一路飙升至 7.85 亿美元。但在高额流水背后，账面呈现的却是残酷的亏损：2025 年，ReelShort 净亏损约 1200 万美元。

为什么流水轰轰烈烈，账面却在亏钱？因为当时的短剧模式面临着极度畸形的双重抽成夹击：

第一重：流量平台的“买量黑洞”。早期短剧多依赖单集付费解锁，用户看完全剧即走，生命周期价值（LTV）短。为了维持流量，平台必须在 Meta、TikTok 上疯狂竞价买量，1 美元的流水里，平均有 55 美分（55%）要直接作为广告费重新进贡给流量巨头。

第二重：应用商店的“苹果税”。用户在 App 内每充 1 美元，App Store 和 Google Play 还要作为管道服务费，强行抽走 30 美分（30%）。

两道关卡碾压下来：1 美元的总流水，买量拿走 55 美分，苹果拿走 30 美分，留给团队自己扣除剧本研发、演员拍摄、剧组和运营成本的毛利，竟然只剩下 15 美分。

在这种“给大厂打工”的极其脆弱的单位经济模型下，规模越大，反而意味着资金周转的风险越高。

破局思路：自营网页端（Web Store）避开 30% 平台抽成

正因为切身体会到了被巨头抽干利润的痛苦，ReelShort 的母公司枫叶互动（Crazy Maple Studio）在 2025 年底至 2026 年做出了关键战略转向：打破对 App Store 内购的依赖，强推自营网页商城（Web Store）。

他们通过在社交网络投放直接指向 Web 浏览器的短剧链接，引导欧美用户直接在 H5 网页端刷信用卡或使用 Google Pay 购买高客单价的 VIP 订阅（一年高达 199 至 249 美元）或金币包。

这一战略调整带来的财务红利是颠覆性的：

立省平台税：落在 Web Store 的每一笔充值，都让 ReelShort 省去了原本被苹果和谷歌抽走的 30% 平台分成，使这笔流水直接转化为纯利润，使其订阅与充值基本盘（占总营收 85%-90%）的毛利率迎来质变。

广告赚纯利：广告变现天然不需要向应用商店交分成。伴随着广告营收占比预计在 2028 年升至 15%，每 1 美元的广告进账中，高达 65–70 美分能毫无损耗地直接转化为纯利润。DataEye 数据显示，2026 上半年纯广告（IAA）变现产品增速高达 150%，远超纯内购（IAP）模式，验证了这一混合变现路径的前景。

MPA 首席执行官 Vivek Couto 表示：“微短剧已经从‘增长故事’转向‘盈利故事’。平台费因操作方将计费转移到自营网页商城而降低……决定下一个阶段胜负的是分发渠道与单位经济模型，而不再仅仅是内容生产的数量。”

告别买量依赖：营销费用占比每降 1%=纯赚 1050 万美元

解决了渠道抽成这一“出血点”后，ReelShort 实现盈利的第二大武器，是对流量成本（UA）的精细化控制。

在 2026 年的营收体量下，买量成本占营收的比重每降低 1 个百分点，就能为 ReelShort 直接释放约 1050 万美元的 EBITDA（息税折旧摊销前利润）。

为了摆脱在社交平台竞价池“硬买”用户的被动局面，ReelShort 打出了三张牌：

1. 爆款 IP 续集与原生吸引：通过推出成熟 IP 续集（如改编自 Monica Murphy 畅销书的《Things I Wanted to Say》），依托高识别度的剧情与演员自带流量，不仅提高了老用户的自然留存，更生成了高转化的二创素材，大幅降低了单客获取成本。

2. 运营商渠道批量导入：ReelShort 开始大举走本土化合作路线，如今年 4 月与泰国电信巨头 AIS 达成合作，并在印尼、菲律宾及日韩市场（如与韩国 Showbox 联合制作）展开分发合作，以极低的成本批量获取订阅用户。

3. AI 剧/漫剧的技术降本：结合 DataEye 数据，随着 2026 年行业生产链路成熟，6 月单月海外短剧上新量突破 3.8 万部历史新高。AI 内容降低了制作门槛与测试成本，极大拉高了内容与广告素材的产出效率，帮助平台进一步摊薄了买量重压。

在 IP 效应、运营商渠道与 AI 产能的多重作用下，ReelShort 的营销成本占营收比重预计将从 2025 年的 55% 一路压至 2028 年的 44% 以下。

区域错配与 Top5 断层：60 亿美元市场下的暗涌

除了财务模型的转变，MPA 的报告还披露了当前海外短剧市场关键的结构性特征：拉美与亚太地区虽然贡献了 ReelShort 约 7000 万月活用户（MAU）中的 60%，但由于付费能力有限，收入贡献不足 20%；相比之下，北美市场以较少的用户占比，贡献了高达 59% 的营收（2026 年约 6.2 亿美元）。

市场份额高度集中的同时，竞争壁垒尚未固化。DataEye 数据显示 2026 上半年依托“AI+免费模式”的昆仑万维（FreeReels、DramaWave）在下载量与素材投放量上表现亮眼，字节系（Melolo、PineDrama）也凭 TikTok 流量生态快速杀入下载榜前列，行业下半场的博弈正日趋白热化。

从盲目扩张到规模化盈利，ReelShort 的商业突围证明了一件事：出海短剧的竞争，不止看“谁能刷出高流水”，还要看“谁能真正把利润留在自己口袋里”。当海外短剧 Top5 平台已经吃下大部分市场份额，出海下半场的厮杀，或许不再取决于谁能拍出更多的爆款爽剧，而取决于谁能把管道渠道与利润定价权，真正握在自己手里。

信源1：Media Partners Asia (MPA) 研报《Inside the US$1B Micro-Drama Machine》

信源 2：中文在线公开财报及公告

文章信息来自于DataEye短剧出海，不代表白鲸出海官方立场，内容仅供网友参考学习。对于因本网站内容所引起的纠纷、损失等，白鲸出海均不承担侵权行为的连带责任。如若转载请联系原出处。

友情提醒：白鲸出海目前仅有微信群与QQ群，并无在Telegram等其他社交软件创建群，请白鲸的广大用户、合作伙伴警惕他人冒充我们，向您索要费用、骗取钱财！